박준현의 이슈 & 전략
출연: 박봉서 앵커
출연: 박준현 운용역(토마토투자자문)

박준현의 이슈 & 전략 주제: 실적 발표 앞둔 건설주

1. 건설업종 주가 동향
- 실적 발표 전 불확실성에 부진
- 업종 지수 브렉시트 이전 대비 -2.3%
- 해외 건설 하락, 국내 건설 상승
- 외국인 775억 원 순매수, 기관 1,194억 원 순매도
<그림: 브렉시트 이후 건설주 등락률(6/23~7/20)>

2. 건설업종 동향
- 국내 주택 분양시장 예상보다 양호
- 5월까지 주택공급 승인 5년 만에 최대
- 국내 주택시장 2018년까지 외형성장 전망

- 상반기 해외 수주 -41%(전년비)
- 신규 수주 2014년 30조 → 2015년 17조 → 2016년 상반기 7조
- 유가 약세 인한 해외 수주 부진 지속
<그림: 상반기 아파트 분양 물량>
<그림: 상반기 해외 수주 추이>

3. 건설업종 2분기 실적 전망
- 컨센서스 부합 실적 전망
- 국내 주택부문 실적 호조 지속
- 해외손익 불확실성 잔존
- 국내 부문 커버...낮은 어닝쇼크 가능성
<그림: 건설주 2분기 실적 전망>

4. 건설업종 투자 포인트
<그림: 주요 건설사 매출액 대비 수주잔고>
<그림: 건설주 주요 종목 PF잔고>
<그림: 주요 건설사 매출채권>
<그림: 건설주 영업활동 현금흐름표>

5. 건설업종 투자전략
- 대형 건설사, 실적 변동성 확대
- 회계투명성 반영 본격화...불확실성 지속
- 낮은 PBR 지표, 주가 하락 제한적
- 실적 안정성 투자 바람직
<그림: 건설주 2016년 영업실적 전망>

6. 관심종목
대림산업(000210)
- 2Q16 영업익 1,142억 원 전망(전년비 +81%)
- 대형건설사 중 리스크 관리 우수
- 해외 악성 프로젝트 잔고 감소, 분기 평균 영업익 상승 지속
- 유화 및 주택사업 안정적 이익
<그림: 대림산업(000210) 영업실적>

현대산업(012630)
- 2Q16 영업익 1,192억 원 전망(전년비 +18.4%)
- 미착공 PF 없어 타사 주택사업과 차별화된 실적
- 신규 사업 진출 관심
<그림: 현대산업(012630) 영업실적>

한신공영(004960)
- 회계 정정공시, 잠재적 손실 인식
- 안정적 사업 포트폴리오
- 2015년 실적 턴어라운드
- 잠원동 사옥 매각...자산가치 재평가
<그림: 한신공영(004960) 영업실적>