탐방노트
진행: 박상정 앵커
출연: 유성만 연구원(HMC투자증권)

▶오늘의 탐방기업 - GKL(114090)

▶GKL, 간략한 회사 소개
· 한국관광공사 설립(대주주), 업력 10년
· 외국인 대상 카지노 비지니스 영위
· '세븐럭 카지노' 브랜드 전국 3개 Site 운영
· 설립 초기, 일본인 방문객 타겟 설립

▶GKL, 방문 당시 분위기는?
· IR 방문, 호의적이고 적절한 자료 제공
· 연말 결산을 앞둔 시점이라 바쁜 시기
· 시장 관심 많은 탐방 스케쥴
· IR 미팅 잡기 쉽지 않았음

▶GKL 사업소개?
· 100% 외국인 대상 카지노 비지니스
· 국내 외국인 카지노 시장 양분
 → 2016년 기준 M/S 42~43% 수준
· 국내 3개 Site 운영 매출 비중
 → 강남 코엑스 5 : 강북 힐튼 4 : 부산 롯데 1 비율
· 경쟁사 대비 일본인 매출 비중 높음, 25~35% 비중

▶GKL 투자포인트는?
· 일본인 입국자 및 1인당 일본인 Drop액 증가 수혜
· 파라다이스 시티 오픈(4월 중순) → 실적 잠식 우려
 → 지속적 조정으로 인한 저평가 대비 높은 배당 매력
· Premium Mass 대상 적극적 마켓팅 → 높은 수익률

▶GKL의 지난해 실적은?
· 2016년 기준 호실적 기록
 → 매출액 5,482억 원(YoY +8.4%), 영업이익 1,512억 원(YoY+27.7%)
· 강북 힐튼점 Premium Mass 대상 높은 홀드율로 수익성 강화
· 주당 배당금 870원(중간 배당 포함) 시가 배당율 4.3%

▶GKL, 올해 실적 전망은?
· 올해 2분기 경쟁사 파라다이스 시티 개장
 → 실적 잠식 예상
· 올해 2015년 수준 회귀 전망
· 영종도 파라다이스 시티 개장
· GKL 매출 비중 90% 강남 코엑스, 강북 힐튼
 → 방문객&매출 잠식 정도 따라 동사 주가 희비

▶GKL 투자전략은?
· 2017년 1분기까지 양호한 실적 예상
· 경쟁사 파라다이스 시티의 실적 잠식 정도 확인
 → 수익성 하락 방어 성공 시 저평가 매력 부각
· 외국인 카지노 전체 파이 증가 시 수혜 전망