해외선물
출연: 박봉서 앵커
전화: 강승원 연구원(NH투자증권)

Q. 3월 FOMC 채권시장 변곡점 역할, 이후 시장 움직임은?
<그림: 미국 2, 10년 금리 및 달러 지수>
- 3월 FOMC 비둘기파적, 미국채·이머징 금리 하향 안정화
- 미국채 금리, 박스권 상단 하락 2.60%→2.40%
- 2.60% 단기 고점 봤다는 인식, 트럼프 정부 1차 예산안
→ 적극적 재정확대 모습 나타나지 않아, 대기 매수세 빠르게 유입
- 미국채 금리 안정화, 달러화 약세
- 주중 유로-달러 환율 연중 고점, 유로화 강세
- 국내적 달러/원 환율, 연저점 하향 돌파 → 달러지수 약세
- 이머징 로컬통화 강세 반전, 이머징 시장 자금 유입 전망
<그림: 미국 물가상승률, BEI>
- 미국채 시장 강세 예상
- 미국 물가상승률, BEI 차트 주목 필요
→ 2월 美 물가상승률 2.7% 급등 불구, BEI 2.0% 상방 경직성 확인, 소폭 하락
- 美 채권시장, 명목 지표 반등
→ 기저효과 제거된 후 소폭 하락 가능성
- 원유 수요 비수기 → 물가상승 압력 둔화 가능성↑
- 금리상승 주도 요인, 물가상승 압력 2Q 하향 안정화
→ 현재 수준 추가적 금리 하락 가능 전망

Q. 유로존 금리 차별화 이유는?
<그림: 2017년 후 미국 10년, 독일 10년, 영국 10년, 프랑스 10년 금리 추이>
- 미국채 금리 하향 안정화 불구 유로존 주요국 금리 상승
- BOE의 매파적인 통화정책 스탠스 우려
- 유럽 내 극우파 정당 정치적 불확실성 축소 원인
- 영국 통화정책회의 기준금리 동결
- 통화정책 스탠스 후퇴 우려 확대
- 브렉시트 우려 완화
<그림: 자유당 제외 좌우파 연정구성 예상>
- 네덜란드 총선 이후 유럽 내 극우파 정당 부담 완화
- 네덜란드 탈 유럽 리스크 자극 없을 전망
- 유로존 분열 우려 완화
- 미국채 금리 하락 불구 유로존 금리 상승압력 전망

Q. 유럽 정치적 리스크, 향후 잠복할 전망?
<그림: 프랑스 국민 서베이 테이블>
- 유럽의 정치적 리스크 지속 전망
- 4월 프랑스 대선 르펜 후보 당선 가능성
→ 정치적 불확실성 빠르게 완화되지 않을 전망
- 반이슬람 주의, 반이민자 정서 팽배한 상황
→ 어떤 정치적 이벤트 발생할 지 예측 불가
- BOE, 협상 주도권 위한 영국 정부/EU 협상단 간 단기적 마찰 부각 가능성↑