탐방노트
진행: 김수경 앵커
출연: 유성만 연구원(HMC투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : 로엔(016170)

▶Q.로엔 주가 흐름 견조한 이유?
· 1Q 유료 가입자 12만 명 순증
   예상치(5~10만 명) 상회
· 카카오와 시너지, 외형·질적 성장 가능
· 싸드 이슈 무관, 내년부터 AI 관련 모멘텀

▶Q.로엔 1Q 및 올해 실적 전망은?
· 1Q 매출액 1,291억 원(전년비 +33.8%)
   영업익 243억 원(전년비 +31.7%) 예상
· 매 분기 매출액/영업익 전년동기비 +20~30%
· 올해 매출액 5,511억 원(전년비 + 22.3%)
  영업익 1,067억 원(전년비 +33.5%) 전망

▶Q.본격적 ARPU 개선 시기는?
· 2Q ARPU(가입자 당 평균 지출) 개선 가능
· 1Q까지는 유료 가입자 대비 ARPU 개선 더딤
 → 작년부터 진행된 가격 프로모션 효과
· 하반기 '가입자 증가+ARPU 개선' 효과 예상

▶Q.카카오와 시너지 기대감?
· 카카오 가입자 중 멜론 미사용 고객군
 → 카카오톡 통한 멜론 노출 용이
· 카카오 이모티콘 연계, 다음 음원 공유 등
· 카카오페이 탑재 시
 → 기존 이동통신사 지불 수수료 절감
· 카카오와 시너지 효과
 → 유료 가입자 20% 순증

▶Q.로엔, 중국 싸드 피해 영향은?
· 싸드 영향서 자유로움
  (멜론 매출, 내수/음악 관련 사업 부문 88~89%)
· 매니지먼트 부문도 중국 비중 크지 않음
· 단, 중국 업체와 콜라보 진출 계획 지연

▶Q. 로엔, 음성인식 AI 성장 수혜주 지목 이유는?
· 작년 9월부터 SKT의 'NUGU', 멜론 단독 탑재
 → 향후 유리한 고지 점유
· 이동통신사, 음성 AI 시장 경쟁 본격화
 → 플랫폼 내 음원 수요 증가 전망

· 4~50대 중,장년층 고객 확보 용이
· 음성 AI 관련 매출 인식
 → 내년부터 가시화 전망

▶Q.로엔 향후 주가 전망과 투자의견은?
· 로엔 주가, 우상향 지속 전망
· 높은 실적 성장 지속
  카카오와 시너지, AI 등 모멘텀 다양
· 로엔 실적 성장 당연시 여기는 점 아쉬움