탐방노트
진행: 김수경 앵커
출연: 김준성 연구원(메리츠종금증권)

▶오늘의 탐방기업 : 현대모비스(012330)

▶Q.현대모비스 기업소개
· 1977년 설립
· 자동차 부품 전문 기업
· 자동차 모듈, 핵심 부품 생산
→ 현대·기아차 공급

▶Q.현대모비스 사업구조와 매출 구성은?
· 모듈/부품 제조 사업
· A/S용 부품 사업
· 경기, 계열사 업황 따른 매출 변동
· 모듈/부품(82.5%), A/S용 부품(17.5%)

▶Q.중국 매출 감소(단가 인하) 우려와 개선 가능성은?
· 4Q16 실적 부진, 중국 매출 감소 심화
· 단가 인하, 계절적·국지적 이슈
· 현대·기아차 부진(1Q17 -26% YoY)
→ 모비스 중국 매출 -8%
· 2017년 하반기부터 회복 전망
· 2017년 상반기 판매 부진 불구
   급격한 매출 하락은 없을 전망

▶Q.부품 ASP 상승 추세와 전망은?
· 모듈·핵심 부품, ASP(평균판매가) 상승세
→ 현대·기아차 차종 Mix와 무관
→ 전장부품 비중·ADAS 채택 증가, 부품 고도화
· 18년 이후 친환경 라인업 확대(12→28개)
→ 신규 부품 적용, 확대 예상
→ 부품 ASP(평균판매가) 상승 가속화 전망

▶Q.지주사 전환 모멘텀 이어질까?
· 신정부 출범, 지배구조 개편 기대감 ↑
· 현재는 지주사 전환 모멘텀 소멸
· 향후 정책 방향 따라 모멘텀 재부각 가능

▶Q.현 구간 밸류에이션 평가는?
· 밸류에이션 7.6배(17년 EPS 추정치 기준)
· 현대차 8배, 기아차 7.6배
· 현재 밸류에이션 저평가 판단

▶Q.리스크 요인과 중장기 투자 전략은?
· 사드 이슈, 중국 판매 부진 장기화 우려
· 센카쿠 열도 사례 확인 필요
→ 일본 완성차 업체, 6개월 만에 회복세
· 부품, A/S 평균판매가 개선
→ 외형 성장 수익성 지속 전망
· 현대모비스, 적극 매수 대응 판단