탐방노트
진행: 김수경 앵커
출연: 김지영 연구원(IBK투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : 메리츠종금증권(008560)

▶Q.메리츠종금증권 기업 소개와 매출 구조
· 증권사 중 종금업 라이센스 유일 보유
· 2015년 아이엠투자증권과 합병
· 2017년 4월 메리츠캐피탈 지분 인수
· 자기자본 2.3조 원, 국내 증권사 6위

▶Q.업종 내 차별화된 강점은?
· '선택과 집중', 수익 다변화
· 메리츠종금 인수
· 종금업 라이센스 활용
→ IB 관련 수수료 수익 성장세
· 개인 영업(위탁매매+자산관리) 효율화
→ 지점수 축소, 초대형 점포 운영
→ 임대료 절감, 자산관리 상담 집중
→ 위탁매매 점유율 및 수익 증가

▶Q.수익 다변화 진행 상황은?
· IB 관련 수수료 수익 5년간 +6.5배
· IB 관련 수수료 비중 증가
→ 전체 수수료 대비 5년간 +43.1%p

▶Q.상환전환우선주(RCPS) 발행, 배당 희석 우려는?
· RCPS 7천억 원 발행 시 ROE 하락 약 1.8~2.0%p
· 배당 희석 가능성 낮다 판단
→ 과거 증자 대비 영향 적은 편

▶Q.메리츠종금증권 2분기 및 하반기 실적 전망은?
· 전반적 실적 전망 '긍정적'
· 4~5월 IB 및 자산운용수익 무난할 것
· 6월 일평균 거래대금 상승
→ 위탁매매 수익 증가 예상

▶Q.증권주에 대한 시각은?
· 작년 말, 대형 증권사 ROE 하락 우려
→ 초대형 IB 관련 자기자본 확대
· 증권사 대형화, 수익성 제고 기회
· 위탁매매, 거래대금 상승 시 실적 개선 효과 클 것
· 자기매매, 점진적 금리 상승 시 양호한 실적 전망

▶Q.메리츠종금증권 목표주가 상향 근거는?
· 캐피탈 인수, 자기자본 확대
→ 향후 성장 기대
· '선택과 집중' 전략, 수익 다변화 시현
· 현 주가 대비 5%대 배당수익률 기대