탐방노트
진행: 김수경 앵커
출연: 박건영 연구원(골든브릿지투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : SK텔레콤(017670)

▶Q.SK텔레콤 소개와 매출 구조
· 이동통신 1위 사업자
→ 이동전화 가입자 최대 보유
· 2Q17 연결 기준 매출 비중 이동전화수익(63%), 주요 자회사(23%)

▶Q.SK텔레콤 2분기 실적 리뷰
· 실적 양호, 컨센서스 소폭 상회
· 매출액 4.3조(YoY +1.8%)
  영업익 4,233억(YoY +3.9%)
  당기순이익 5,013억(YoY +113%)
· 실적 개선 주요 원인
→ 데이터 수요 증가, 핸드셋 고객 확대
    ARPU(1인당 평균 매출) 상승
→ 자회사(SK브로드밴드/SK플래닛) 손익 개선

▶Q.자회사 적자폭 축소 가능성은?
· SK브로드밴드, IPTV 매출 상승
→ 유료 콘텐츠 사용량 증가
· SK플래닛, 11번가 매출 성장세
· 가입자 증가, IPTV 부문 흑자전환 전망

▶Q.요금 인하 관련 규제 영향은?
· 선택약정할인율 인상(20%→25%) 진통
· 통신사 대응법 주목 필요
· 단말기 완전 자급제, 분리공시제도 제로레이팅 확대 등

▶Q.이동통신사 AI선점 경쟁... 메리트는?
· SK텔레콤, 미래 성장사업에 적극 투자
· AI 플랫폼 구축 노력... SM엔터테인먼트 상호 투자
· 지난 8일 AI 스피커 '누구 미니' 출시
→ 크기, 가격 ↓... 이동·경제성 고려

▶Q.IoT 부문 경쟁력과 향후 전망은?
· SK텔레콤, 가장 먼저 IoT망 구축
· SK텔레콤(로라망), KT·LG유플러스(NB-IoT망)
· 로라망, 구축비용/칩셋 저렴(NB-IoT망 대비)
→ 다양한 분야 적용... 조기 선점 효과 기대

▶Q.투자 시 감안 리스크는?
· 통신요금 인하 관련 리스크
· 선택약정할인율 인상, 보편 요금제 등
· 과도하게 부정적 전망보다 통신사 대응 방법에 주목 필요
 

▶Q.SK텔레콤 밸류에이션 평가와 투자 전략은?
·'가치합산모형(SOTP)' 방식으로 밸류에이션 산출
· SK텔레콤 유·무선 통신 사업부문 가치
  SK하이닉스의 상승된 지분가치
  SK브로드밴드와 SK플래닛 가치 합산