탐방노트
진행: 김수경 앵커
출연: 정희진 연구원(흥국증권)

▶오늘의 탐방기업 : 이지바이오(035810)

▶Q.이지바이오 기업 소개와 매출 구조
· 동물용 사료·육가공, 가금 등 제조
· 국내 유일 축산업 수직계열화, 포트폴리오 다변화로 사업 안정성 제고
· 매출 비중 사료(45%)/양돈(22%)/가금(30%)

▶Q.최근 주가 하락 이유는?
· 살충제 계란 사태 영향에 SPC삼립, 하림 등 연속 조정
· 육계도 살충제 성분 잔류 가능성 제기 우려감에 주가 하락한 것으로 예상

▶Q.이지바이오 2Q 실적 리뷰 및 하반기 전망은? 
· 3Q까지 실적 성장 폭 가파를 것
→ 돼지고기·육계의 계절적 수요 급증
· 2Q 연결 기준 매출액 3,463억 원, 영업익 466억 원
→ 영업익, 컨센서스(394억 원) 크게 상회
· 3Q, 실적 성장세 이어갈 전망
→ 돼지 및 육계 가격 상승
→ 시장점유율 약 8~9% 확대
· 하반기 사료첨가제 해외 수주 확대

▶Q.곡물가격 변동성 리스크는?
· 국제 곡물 가격, 매출 원가에 영향 미침
· 사료 사업, 필요 원재료 6개월 전 구입
  → 외부 변수 민감도 비교적 낮음
· 주재료(대두박, 옥수수 등), 가격 안정세 지속

▶Q.해외수주 현황과 향후 전망은?
· 실적 변동성 완화 위해 수출 비중 확대 노력 중
· 사료첨가제 사업(캐시카우) 해외 수출 16년 112억 원 → 20년 1,000억 원 달성 목표
· 중동 및 아프리카 지역에 주력

▶Q.자회사 상장 추진 계획은?
· 16년 '정다운'(이전 상장), '우리손에프앤지' 코스닥 상장
· 17년 4Q '옵티팜' 상장 예정
→ 혈중암 진단키트, 이종장기원료 동물 사업 등

▶Q.경쟁업체 현황 및 밸류에이션 비교
· 유사 경쟁사, 선진(양돈 사업: 11배)
  하림(육계 사업: 14배)
  팜스코(사료 및 양돈사업: 17배) 등

▶Q.투자 시 감안해야 할 리스크 요인은?
· 국제 곡물 가격 추이
· 돼지고기 및 육계 등 가격
· 원/달러 환율 10% 변동 시 당기순손실(익) 약 160억(2Q'17 기준)

▶Q.중장기 투자 전략은?
· 구조적 성장, 실적 성장세 양호할 전망 추가적 주가 상승 여력 존재
· 최근 AI 및 먹거리 파동 여파 인한 단기 조정 불가피, 저가 매수 유효하다 판단