탐방노트
진행: 김수경 앵커
출연: 유성만 연구원(현대차투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : 에스엠(041510)

▶Q.에스엠 기업 소개 및 매출 구성
· 한국 대표하는 엔터테인먼트 회사, 글로벌 시장에 K-POP 보급
· 본사(55%), SM JAPAN(15%), DREAM MAKER(15%) SM C&C(15%)

▶Q. 2분기 실적 리뷰는?
· 매출액 677억 원(YoY +36.5%), 영업익 14억 원(YoY 흑전)... 예상 하회
· 공연 횟수 적음, 사드 이슈, SM C&C '자체 드라마' 없었음

▶Q.자회사 현황과 성장성은?
· 자회사 크게 3개로 구분
· SM JAPAN: 컴백 모멘텀, 공연 기대
· DREAM MAKER: 중국 활동 중단 여파 있음
· SM C&C: 하반기 '자체 드라마' 제작 예정

▶Q.하반기 아티스트 컴백 모멘텀은?
· 9월 동방신기, 슈퍼주니어 컴백 예정
· 최근 EXO 컴백, 소녀시대 10주년 등 대부분의 아티스트 활동
→ 대규모의 국내외 공연 예정

▶Q.광고사업부 신규 편입 효과는?
· SK플래닛 광고사업부 인수, 4분기 중반부터 실적 반영
· SM C&C 매출 980억 원/영업익 38억 원(작년 기준) 내년부터 본격적 성장 기대
· 내년 SM C&C 매출액/영업익 발전할 것
· 에스엠, 매 분기 중국 부문 없이도 100억 원 영업이익 달성할 전망

▶Q.사드 규제 장기화에 따른 리스크는?
· 중국 부문 현지 활동 중단(콘서트, 드라마, 예능, 광고 등)
· 전체 매출 내 중국 부문 비중 하향 약 13%(작년 기준)→8%(올해 상반기)

▶Q.하반기 실적 전망은?
· 주요 아티스트 컴백 모멘텀
· SM C&C의 성장성(광고사업부 인수)
→ 하반기 실적 회복세 기대

▶Q.목표주가 상향 근거와 중장기 투자 전략은?
· 에스엠 목표주가 38,000원 상향 조정
· 주요 아티스트 활동 증가
· 내년부터 SM C&C 광고사업부 인수 효과
· 이후 한-중 관계 회복 기대