★ 탐방노트
진행: 어희재 앵커
출연: 조용선 선임연구원(현대차투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : LG(003550)

▶Q.LG 사업 소개 및 매출 구성은?
· LG그룹 지주사
→ 주요 계열사: LG전자, 화학, 생활건강 등
· 시총 15.7조, 보유 지분 가치 26조
→ LG화학(10조), 생활건강(6.5조), 전자(5조)
· LG화학, LG전자 등 주력 계열사와 주가 동행성 높은 편(주가 흐름 견조함)

▶Q.그동안 LG 주가 저평가된 이유는?
· LG 주가 연중 YTD +45.5% 불구 NAV(순자산가치) 할인율 약 50%
 → 지주사 중 밸류 가장 매력적
· LG 주가 할인율 높은 이유
→ 타 대기업, 전략적 M&A로 프리미엄 받음
→ LG는 적극적 인수보다 자회사 관리 집중
· 역사적으로 전자/생활건강 등 주가 변동성 높음

▶Q.올해 LG 실적 전망은?
· 올해 매출액 11.8조 원, 영업익 2조 원, 지배순익 올해 2.4조 원 예상
 (전년비 큰 폭의 상승)
· LG생활건강, 한중 리스크에도 예상보다 선방
· 핵심 자회사(전자, 화학) 순항
· CNS와 서브원 동반 호조 '긍정적'
· 로열티, 임대료 수익 11% 이상 증가 효과

▶Q.자회사 M&A 동력 여전한가?
· 약 1조 원대 M&A 자금 확보(실트론 매각대금 6,200억+순현금 3,473억)
· 주력 계열사 전반 M&A 기대감 부각
→ LG생활건강, 차석용 부회장 M&A 적극적
· 전장사업에 대한 수직계열화 부각, LG전자(인포테인먼트 부품)
 LG이노텍(LED,센서)-LG화학(배터리)

▶Q.LG상사 편입... 지주사 지배구조 선진화 움직임?
· 지난 11.9일, (주)LG가 상사 지분 24.7% 인수
· 대주주 지분 승계 역할로 부각되었던 LG상사 지분 지주사 편입, 오해 소지 없앰
→ 지배구조 선진화로 분석
· 정부 주도의 거버넌스 선진화 흐름에 부합, 지주사 체제 독려했던 초창기
 LG가 가장 먼저 체제 개편했던 모습과 유사

▶Q.현재 LG 밸류에이션 수준은?
· 현재 P/E 7배, NAV(순자산가치) 할인율 50%, 동종 지주사 중 가장 저평가
 → 밸류에이션 매력 최상위

▶Q.LG, 중장기 투자 의견 및 전략은?
· 중장기 관점에서 매력적
→ 밸류에이션 매력
→ 보수적이었던 M&A 스탠스에서 벗어나 프리미엄 부여할 수 있는 단계 초입
· 주력 계열사 주가 지지 중, 실적 견조
· 전장 사업 수직계열화, M&A 모멘텀 조화, 할인율 축소 관점 유효
· 스튜어드십코드 도입, 이상적 체계 구축 선도함