탐방노트
진행: 어희재 앵커
출연: 오대식 연구원(하이투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : 토니모리(214420)

▶Q.토니모리 기업 소개
· 배해동 외 3인 지분 66.12%
· 한국메가코스, 중국메가코스(생산법인)
 청도법인, 심양법인(중국 유통/판매 법인)
  → 연결대상, 종속회사 관리

▶Q.토니모리 4Q 실적 리뷰
· 매출액 -17.7%(YoY), 영업익 적자 전환
· 신유통 H&B 트렌드, 로드숍 경쟁력 약화
· 사드 보복, 중국인 인바운드 감소
· 17년 종속회사 사업 초기 진행, 적자 확대
· 한국·중국 메가코스 생산법인
  중국 현지 사업 약 40억 원 적자
· 내수 사업 지속적 부진... 적자 전환

▶Q.올해 연간 영업익 전망은?
· 18년 연간 영업익 155억 원 전망
· 내수 채널 마진, 턴어라운드
· 생산 법인 적자 축소
· 중국 사업 재시작 따른 적자 축소
 

▶Q.채널별 매출 구성 따른 기대 요인은?
· 국내 적자 매장 철수, 이익률 개선
 (지하철 직영점 20개,  할인점 카운터 50개)
· 작년 중국 법인 적자, 소멸 예정
 → 中 DMX 물품 공급 계약 수반한 추가 계약
· 한국 메가코스 공장 가동률 상승
  생산 내재화... GPM 개선
  → 18년 하반기 손익분기점 달성 전망  

▶Q.중장기 투자 의견 및 전략은?
· 생산 법인 정상화, 온라인/신채널 호실적
· 中 공급 안정 시, 19년 영업익 300억 원
→ 멀티플 20X 하락
· 긴 호흡 매수 전략