탐방노트
진행: 어희재 앵커
출연: 김민정(하이투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : 카카오(035720)

Q. 카카오 기업소개?
· 다양한 모바일 서비스 제공(국내 점유율 1위 카카오톡)
· 가입자 기반 모바일 광고·게임·콘텐츠 등 서비스 연계
· 매출 광고 30%, 게임 17%, 뮤직 24%,
· 웹툰/웹소설 8%, 기타 20%로 구성(2017년 기준)

Q. 시장에서 추정하는 카카오 모빌리티 기업 가치는?
· 지난해 7월 TPG컨소시엄, 카카오모빌리티 5,000억 원 투자 
· TPG 투자금 기반 카카오모빌리티 기업가치 약 1.2조 원으로 산정

Q. 2017년 실적 리뷰는?
·  지난해 매출액 전년比 35% 증가 
   → 모바일 광고의 높은 성장세·카카오M 호실적 반영  
·  카카오톡 모바일 광고 매출액 전년比 56% 증가
·  콘텐츠 사업 전년比 40% 증가(뮤직 사업 기반) 

Q. 카카오 실적 전망은?
·  2018년 매출액 양호한 성장 이어나갈 전망
   → 성장률은 2017년보다 다소 둔화될 전망
·  게임 사업 외 퍼블리싱 사업 확대로 두 자릿수 성장 전망 
·  AI, 핀테크, 콘텐츠 등 투자 확대로 비용 부담 증가   

Q. 모빌리티 모델, 글로벌 시장 확장에 대한 성장성 평가는?
· 카카오 택시 '즉시 배차'와 '우선호출' 도입 시도 무산
   → 정부·택시업계 반대로 '스마트호출' 기능으로 전환
·  '스마트호출' 사용료 천 원으로 수익 기여도 제한적 
·  일본 택시 호출 앱인 '재팬 택시'와 연동
  → 글로벌 시장 진출할 예정
  → 향후 홍콩, 대만, 동남아 진출 기대 

Q. 밸류에이션 평가는?
· 현재 주가 기준 12 MF PER 52배 수준
· PER 기준 높은 밸류이에이션 구간
  → 다양한 자회사의 가치 합산할 경우 주가 상승 여력 존재 
·  자회사 카카오게임즈 올해 하반기 상장할 예정
  → 지분 가치 재평가 가능성 존재

Q. 투자 의견 및 전략?
· 2018년 1분기 실적 부진할 전망
  → 인력 확대 · 카카오페이 프로모션 영향
· 단기적으로 주가 상승 견인할 모멘텀 부재 
· 장기적으로 자회사 지분가치 향상될 전망
· 목표주가 17만원 제시