탐방노트
진행: 어희재 앵커
출연: 유성만 연구원(현대차투자증권)
▶오늘의 탐방기업 : 하나투어(039130)

Q. 하나투어 기업소개?
· 국내 1위의 아웃바운드 여행사
· 일본, 동남아 노선에 강점
· 에스엠 면세점 보유(인사동, 인천국제공항)

Q. 1분기 실적 리뷰
· 2월, 평창올림픽으로 아웃바운드 부진
· 시내 면세점 적자 지속
· 인천국제공항 제2터미널 면세점 오픈
· 인바운드 비수기 → 비지니스 호텔 적자 지속

Q. 2분기 실적 전망은?
· 2분기 매출액 215억 원, 영업익 173억 원 전망
· 18년 매출액 975억 원, 영업익 66억 원 전망
· 자회사 실적 성장이 수익성 향상의 주요 원인

Q. 사드 보복 완화 기조 속 면세·비지니스호텔 적자 지속되나?
· 중국인 관광객 부진
→ 1분기까지 면세·비지니스호텔 적자 지속
· 시내면세점 규모 재조정, 하반기 적자 폭 감소 전망
· 비지니스호텔 1분기 비수기
→ 중국인 관광객 회복 시 정상화 가능성

Q. 우한·충칭, 한국행 단체 관광 완화...실적 회복할까?
· 향후 상해·광저우까지 단체 관광 허가 예상
· 중국인 관광객 회복 시
→ 면세점·비지니스호텔에서의 실적 가시화 전망
· 여행주 내 면세점 보유한 하나투어 수혜 가능성

Q. 밸류에이션 평가는?
· 1분기 ASP 약 6% 하락
→ 이에 대한 실망감으로 최근 주가 조정
· 현재 PER 22~23배 수준
· 향후 중국인 관광객 회복이 밸류에이션 재평가 요소 될 것

Q. 중장기 투자 의견 및 전략은?
· 하반기, 실적 개선세 보일 전망
· 중국인 관광객 회복세, 자회사 실적 회복 기대
· 중장기적 관점에서 주가 우상향 예상