탐방노트
진행: 김선영 앵커
출연: 이동헌 연구원(한양증권)

▶오늘의 탐방기업 : 에스와이패널(109610)

Q. 기업 소개 및 매출 구성은?
· 건축자재인 조립식 샌드위치 패널 생산업체
· 매출 비중
→ 패널 54%, 우레판 보드13.3%,
     데크플레이트 12.1% 등

Q. 1분기 실적 리뷰 및 2분기, 올해 실적 전망은?
· 1분기 매출액 855억, 영업손실 -8억(적자축소)
· 주요 원재료인 우레탄원액(MDI) 단가 급등
→ kg당 3,522원(+39.9% YoY)

· 공정 내재화와 판가 인상으로 적자 폭 축소
· 2분기 실적 회복 전망
→ 매출액 1,131억(+16.5%, YoY)
    영업이익 27억(+278.7%, YoY)

· 4분기로 갈수록 실적이 좋아지는 계절성
· 설비투자 이후 안정화 단계
· 우레탄 원액의 가격 안정화

Q. 설비투자 규모 및 효과는?
· 최근 3년 동안 1,000억 원 투자
· 대부분의 품목이 업계 최대 생산능력
· 컬러코팅·컬러강판라인, EPS심재 라인 내재화

· 해외, 베트남·인도네시아·캄보디아·네팔 생산공장 설립
· 대부분 투자 마무리 및 안정화 단계
· 신규 사업의 점유율 일정 수준 도달 시
→ 적정마진 확보가 가능해지며 레버리지 확대

Q. 북한 건자재 시장 개척 가능성은?
· 파주 공장 존재, 개성공단 납품 경험 有
→ 북한 시장이 열리면 유리할 전망

Q. 향후 투자 포인트는?
· 투자 마무리, 안정기 거쳐 회수기 진입 전망
· 우레탄 원액 가격 안정화 시 이익 개선효과 클 것
· 데크플레이트·우레탄 보드 성장성 확보

Q. 중장기 투자 의견 및 전략?
· 업황 업다운 심한 상황
→ 국내 주택경기 우려, 대북 이슈 영향
· 중장기적, 매출 연간 20% 성장 기조 유지될 것
→ 신사업 및 수출 등 자체 경쟁력 확장

· 내년 PER 10배 이하 하락으로 가격 메리트 증가
· 단기적으로 트레이딩 관점, 중장기 매수 홀딩 관점