탐방노트
진행: 김선영 앵커
출연: 박세라 연구원(신영증권)

▶오늘의 탐방기업 : 쌍용양회(003410)

Q. 기업 소개 및 매출 구성은? 사업구조 재편 결과는?
· 연 1,500만 톤 생산능력 가진 시멘트 회사
· 주요 매출 구성, 시멘트 및 시멘트 관련 제품
· 2016년 사모펀드인 한앤컴퍼니에 피인수

· 피인수된 이후 비관련 계열사 매각
→ 사업구조 재편 진행
· 시멘트 유관 사업 확대 위해 대한슬래그 인수

Q. 시멘트 업황은? 전방산업 둔화 계속되나?
· 17년 전국 시멘트 출하량 5,500만 톤
→ 최근 10년 내 최대치 기록
· 18년 착공면적 전년비 10% 내외 하락 전망
· 연 5,000만 톤 출하량 향후 3~4년간 지속 전망

· 지난 5월 말부터 가격 인상 시도 이어져
· 가격 인상 담합과 무관, 과도한 할인율 정상화 취지
→  3분기 실적부터 효과 나올 것으로 기대
· 현재 톤 당 61,000원, 향후 7만 원까지 회복 기대

Q. 2분기 및 올해 실적 전망은?
· 지속적인 실적 성장세 보여줄 것으로 기대
→ 이익 개선세는 3분기 이후 가능할 전망
· 3분기, 수익 개선세 본격적으로 나타나는 분기
→ 가격 인상, 설비 투자 완료

Q. 대북사업 진행 시 매출성장 기대는?
· 남북경협 사업은 장기적인 이슈
→ 출하량 증가, 고정비 부담 완화 효과
· 현실적인 대북 사업 두 가지 방법
→ 정부 주도 관급 사업 및 민관합작 사업

· 정부 주도 관급 사업 시
→ 시멘트 섹터 내 기업들 수혜 예상
· 민관합작 사업 시
→ 운반비 부문 경쟁력 있는 쌍용양회 수혜 전망

Q. 배당 매력은?
· 시멘트 회사 중 유일하게 분기 배당 지급
· 지난 1분기 주당 450원
· 연간 배당가능이익 최대 60%까지 배당 지침 유지
· 시가배당률 6%대 높은 고배당률 기록

Q. 중장기 투자 의견 및 전략?
· 대북 이슈 이후 급등했다가 최근 조정세
· 3분기 시멘트 가격 인상 및 원가 절감 기대
· 국내 주택 시장 둔화에 따른 출하량 둔화 우려 경계
· 올 하반기 실물 지표 확인→건자재 관련 우려 완화 기대