이슈 체크
진행: 김선영 앵커
전화: 김상훈 연구원(하이투자증권)

▶FOMC, 12월 전망은?

▶ Q. 12월 FOMC 금리인상 가능성은?
· 금리동결 가능성 높아
→ 美 금리인상 사이클 마무리 국면 인식 확대
→ 경기 침체 우려 동반

· 부동산·유가 제외, 고용지표는 여전히 견조
· 강한 소비자 심리지표, 美 경기 둔화 논하기 아직 일러
· 선물시장 반영 12월 인상 확률, 70% 상회 중
· 과거 12월 회의 때보다 낮은 상황이나,
   인상 뒷받침할 환경은 충분

▶ Q. 12월 금리동결 시 시장 충격은?
· 만약 연준이 12월에 금리동결 시
→ 단기물 금리 하락 및 위험자산 선호 현상 나타날 가능성
· 시장에서 미국발 경기 우려 불안심리 확산 전망

· 금리인상 속도 조절 시그널, 예상보다 빠르고 상회하는 수준
· 장단기 금리 역전 속도를 가파르게 만들 수 있는 요인
· 경기 침체, 공포의 R에 대한 불안 커질 수 있어

▶ Q. 내년 금리인상 속도 조절 나설까? 점도표 하향조정 가능성은?
· 연준, 내년 점도표와 인플레이션 전망치 하향 조정 전망
· 9월 점도표, 내년 총 3차례 추가 인상 시사 중
· 중도 매파 성격 위원 중 한 명만 비둘기 혹은 중립적 의견 행사 시
→ 2019년 점도표는 내년 2차례 인상 전망으로 변경 가능

· 시장, 연준의 내년 통화정책에 대한 인식 차이를 줄이는 방법

▶ Q. 연준의 경기 인식은? 파월 의장 발언 관전포인트는?
· 12월 점도표 하향 조정 예상
→ 경기 전망, 일부 지표 제외 견조하다는 평 유지할 것
· 연준, 12월 회의를 통해서 인상 속도 조절 시사할 것
→ 단, 경기 우려를 최대한 자극하지 않는 선에서 조절할 것

· 지난 11월 말 중립금리 발언으로 시장의 혼란 가중
· 파월 의장, 향후 통화정책 결정 data-dependent 입장 고수 재확인
→ 시장에 혼돈을 주는 발언을 자제할 것 예상

▶Q. 2/10 년 미국채 금리 역전될까? 경기 하강인가?
· 美 OECD 경기선행지수는 7개월 연속 하락세
· 단, 일부 선행지표 하락, 고용 비롯한 후행지표 견조 대립
→ 경기 침체를 논할 수준은 아니라고 판단

· 과거 경험상 11차례의 일드커브 역전 시기 중
→ 6차례는 지금처럼 중단기물 역전이 먼저 발생
→ 모두 평균 1개월 후에 2/10년 금리 역전된 바 있음

· 이러한 사이클을 이번에 대입해 볼 경우
→ 내년 1월 전후 2/10년 금리 역전될 가능성 존재
· 구조적 저물가 환경을 감안해 볼 경우
→ 연준, 인상 속도 조절 시사할 시 추세적 역전 현상 나타날 가능성 낮아
→ 역전 발생하더라도 경기침체로 이어질 가능성 또한 아직 낮은 상황