이슈체크
진행: 김수경 앵커
전화: 문다솔 연구원(하이투자증권)

▶연준 '비둘기파' 전환에 글로벌 경기 반등 가능성은?

▶Q. 글로벌 경기 둔화 배경은?
· 이번 경기 둔화, 기존 하락 사이클과 달라
· 美中 무역 분쟁 인한 밸류 체인 타격 및
 유럽 자동차 배기가스 규제 등이 경기 둔화 견인
· 경기 둔화 요인 제거 시 역설적이게도
 구매자관리지수(PMI) 등 경기 지표 반등 가능성

▶Q. 완화적 통화 정책 지속되나?
· 무역 분쟁, 예상보다 빠른 경기 하락 초래
 → 연준 비둘기파 전환 이뤄내
· 美 통화정책 기조 변화
 → 美 외 지역, 완화적 통화 정책 활용 용이

· 글로벌 경기 반등 가시화 전까지
완화적 정책 활용 확산·통화증가율 반등 지속될 것

▶Q. OECD 경기 선행 지수 바닥 탈출 가능성은?
· 무역 분쟁 타결 여부 중요... 각국의 통화·재정 정책 보조적 역할
 → 글로벌 경기 둔화, 무역 분쟁 여파이기 때문
· 무역 분쟁 타결 가능성에 무게
 → 글로벌 경기 반등 가능성 높아

▶Q. 글로벌 경기 반등 가능성은?
· 글로벌 경기, 반등 가능성 높으나 '밋밋'
· 주요국 경제 성장률 전망 합산 시
 과거 대비 반등세 약해
· 단, 무역 분쟁 2분기 중 타결 시
 상반기 글로벌 경기 일시적 강한 상승 가능성

▶Q. 美中 무역 분쟁 장기화 시, 충격은?
· 글로벌 경기 반등, 무역 분쟁 해소가 전제 조건
· 무역 분쟁 진전 없을 시 불확실성 지속,
 관련 산업 타격 장기화 등 글로벌 경기 악화 전망
· 韓, 대표적 중간재 수출 국가
 : 美中 교역량 위축 지속 시 수출 전망 둔화

▶Q. 지수 전망 및 투자 전략은?
· 코스피, 글로벌 경기 선행지수 저점 선반영
 → 이익 전망 대비 높은 밸류에이션 부담
· 2Q 증시, 현 이익 전망 부정적이어도
무역 분쟁 타결 여부에 코스피 2,300선 상회 가능

· 선행지수 저점서 실적 따라 주가 '명암' 가능
 → 1Q 저점으로 2~3Q 이익 개선 업종 주목
  : 조선, 자동차, IT H/W, 유통 등