탐방노트_한온시스템
진행: 김수경 앵커
출연: 이재일 연구원(유진투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : 한온시스템(018880)

▶Q. 한온시스템 기업 소개
· 자동차 공조시스템 부품 제조업체
· 글로벌 2위, 국내 1위의 글로벌 업체

▶Q. 한온시스템 매출 구성은?
· 매출 대부분, 공조 및 열관리 시스템
· 아시아, 유럽, 미국 시장 순서로 매출 높아
 → 특정 시장 집중보단 다변화된 매출 포트폴리오

▶Q. 지난해 실적 호조 배경은?
· 지난해 글로벌 신차시장 '먹구름'
· 전기차 특화 포트폴리오 보유 '유리'
· 테슬라 모델3, 하반기 가동률 상승,
 현대/기아차 신형 전기차 출시로 4Q 실적 호조

▶Q. 올해 中 시장 회복 가능할까?
· 올해 中 시장, 전반적 매우 어려울 것
· 무역갈등, 잘 풀리더라도 고속 성장 '난항'
· 전기차 시장은 지속 성장 전망
 → 한온시스템, 독보적 기술경쟁력에 성장 가능

▶Q. FP&C 유압 제어 사업부 인수 효과는?
· 유압 제어 사업부, 한온시스템과 포트폴리오 겹쳐
 특히, BLDC 모터 원천기술을 FP&C 사업부 보유
· 공조시스템 전동화되며 모터 사용 증가
 → 크로스셀링 가능

· FP&C 고객사에 한온시스템 부품 패키지 판매
· 한온시스템 고객사에 FP&C 사업부
 아이템 패키지로 파는 형식

▶Q. 올해 실적 전망치는?
· 합병 전 기준 매출액 6.2조 원, 영업익 4,800억 원
· 합병 기준 매출액 7.5조 원, 영업익 5,400억 원
· 글로별 경기 둔화 변수
 → 독보적 기술력으로 하반기 고속 성장 예상

· 폭스바겐 메인 벤더
 → 폭스바겐 전기차 출시 주목 필요

▶Q. 투자 시 리스크 요인은?
· 글로벌 경기 리스크, 자동차 산업 리스크 존재
· 한국타이어 인수 가능성 제기
 → 단기적 가능성은 낮지만 합병 후
     시너지 효과 관심 많아

· 현대차 그룹 비중 축소
 → 그렇지만 현대차 신차 효과는 주목

▶Q. 한온시스템 투자 의견은?
· 투자의견 '매수', 목표가 17,000원