탐방노트_한국카본(017960)
진행: 김수경 앵커
출연: 엄경아 연구원(신영증권)

▶오늘의 탐방기업 : 한국카본(017960)

▶Q. 기업 소개
· LNG 선박용 초저온 보냉재 생산
· 초기 경량화 소재 생산
→ 2001년부터 삼성중공업 LNG 선박용
   초저온 보냉재 납품 후 주 사업화

▶Q. 매출 구성과 주요 고객사는?
· LNG 선박용 초저온 보냉재 생산 70%
카본소재 생산, 유리섬유 관련사업 30%
· 당사 제작 마크3타입 LNG화물창 이용하는
삼성중공업·현대중공업이 주요 고객

▶Q. LNG 운반선 업황과 향후 전망은?
· LNG 운반선 시황, 실로 '역대급' 호황
· 원래는 연간 30척 내외 신규 수요 필요
→ LNG 자체 용처 다양해지고 성장국의
  사용량 증가 따라 향후 두 자릿수 성장 기대

· 2018년 70척 가까운 대형 LNG 운반성 발주
→ 올해도 누적발주량 기준 전년비
   비슷하거나 많은 수준

▶Q. 경쟁사 현황과 수주 경쟁력은?
· 대형 LNG 선박, 韓 조선업체 수주 점유율 80% 이상
→ 해당 물량 대한 초저온 보냉재수주는
   한국카본과 동성화인텍이 과점 체제

· 가스선 초저온 보냉재는 안정성 중요
→ 기존 유지 수주 경쟁력 지속 가능성 높아

▶Q. 1분기 및 올해 예상 실적은?
· 1Q 매출 전분기 대비 대폭 감소,
· 영업익 감소폭은 제한적
→ 전년 신규 수주, 올해 매출 인식 예정
· 중기적인 실적 개선 기대감 유효

▶Q. 투자 리스크는?
· 현금보유량 높은 기업... 투자금 확보 따른
주주가치 희석 가능성은 염두 X
· 과거 밸류에이션 고점 도달 시
추가 밸류에이션 줄 부분 고민이 가장 큰 리스크

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 2011년 이후 LNG 호황기에
밸류에이션 고점 1.45배 수준
→ 현재 밸류에이션 1.1배 수준까지 근접

· 향후 시장 확장성 여지 없다면
과거 상단 이상의 밸류에이션 줄 필요 없어
· LNG 연료 용처 확대 여부 따라
더 높은 밸류에이션 여부 판단 가능
· 매수 후 기다리는 전략 추천