The 이슈
진행: 박상정 앵커
출연: 한규수(토마토투자클럽)
전화: 문창훈 책임연구원(KoreaPDS)

▶오늘의 이슈
· 정유주, 바닥 탈출하나?

▷전화 연결
▶Q. 정제마진이란?
· 정제마진
: 정유업체 석유 제품 판매 수익에서
각종 비용을 차감한 이익
· 정유사 실적과 직결 

▶Q. 정제마진 추이는?
· 싱가포르 복합정제마진,
아시아 지역 동향 파악 가능
· 싱가포르 복합정제마진, 7월 11일 7.3달러/배럴
6월 21일 2.74달러를 저점으로 급반등
· 연중 저점 1월 25일 1.52달러/배럴 

▶Q. 최근 정제마진 상승 원인은?
하락 원인
· 하반기 중국 원료 수출 쿼터
상반기 대비 33% 증가...2,379만 톤
· 美中 무역 분쟁...석유 제품 수요 감소

최근 상승 원인
· 드라이빙 시즌, 휘발유 수요 증가
· 아시아 정유업체들 가동률 조정
· 미국 정제소 폭발 사고...가동 중단

▶Q. 현재 정제마진 수준, 어느 정도인지?
· 정제마진 손익분기점 4~5달러
· 2018년, 평균 정제마진 5.5달러
8월 15일 정제마진 최고점...7.99달러
· 올해 평균 정제마진 3.5달러

· IMO 2020 따른 등경유 수요 증가 예상
· 가동률 및 수율 조절로 휘발유 공급 과잉
→ 정제마진 큰 폭 개선 어려워

▷이슈 분석
▶Q. 정유주 주가 추이는?

▶Q. 정유주 상승 원인은?
· 정제마진의 회복
· 정제마진, 정유주 실적에 가장 큰 비중 차지
· 7월부터 싱가포르 복합정제마진, 배럴당 6달러 대로 급등

▶Q. 정제마진 급등 원인은?
· 마진 하락...정유사 공급량 감소
· 드라이빙 시즌 도래 따른 수요 회복
· 최근 미국 정제 설비 폭발 사고...공장 가동 중단

▶Q. 정유주와 정제마진의 상관관계는?
· 대체로 유가 상승기에 정제마진 개선
· 정유주 주가, 유가와 같은 흐름

▶Q. 정유주 투자 전략은?
· 하반기 정제마진 개선 지속 전망
· 美中, 韓日 무역 분쟁 완화 시 더 긍정적
· 美 셰일오일 증산 가시화 및 무역 분쟁 불확실성 부담
· 정유주 탑픽: S-Oil(010950)