The 이슈
진행: 박상정 앵커
출연: 한규수(토마토투자클럽)
전화: 이승훈 연구원(메리츠종금증권)

▶오늘의 이슈
· FOMC, 어떤 비둘기가 날아들 것인가

▷전화 연결
▶Q. 美 금리 인하 가능성은?
· 7월 29일 기준 연방기금금리 선물시장에 반영된
7월 금리 인하 확률 100%
25bp 인하 가능성 78%
50bp 인하 가능성 22%
· 금리 인하 전망...일부 매파 반대 의견 제시 가능

▶Q. 금리 인하 근거는?
· 美 주요 경제지표 예상 상회, 민간 내수 부문 견고
· Fed의 우려는 인플레이션
→ PCE디플레이터 기준 Fed 물가 목표 2% 하회
· 실제 물가가 목표치에 수렴할 수 있도록
추가 완화 필요

· 연준 지도부 중심 대외 위험 대응 필요성 언급
· 다른 지역의 경기 하강, 결국 美에 부정적
→ 전술적·선제적 대응 필요성 대두

▶Q. 금리 인하 걸림돌이 있다면?
· 현재 연방기금금리 수준 2.5%
인하 여력 비교적 충분
· 경기 하강기 도래 시
과거처럼 공격적인 금리 인하 어려워

▶Q. 추가 금리 인하 관련 발언 가능성은?
· 직접적인 추가 금리 인하 시사 않을 것
· 금리 인하 근거로 지목했던
기대 인플레이션 회복 속도와
대외 여건에 대한 파월 의장 견해 통해
추가 금리 인하 여부 가늠해 볼 수 있을 것

▶Q. 추가 금리 인하, 예상 시기는?
· 9월 유력
· 다음 FOMC까지 유로존, 일본 등 美 이외 지역
경기 전망 악화 가능성 높아
· 대외 여건 위험에 대응한 금리 인하 성격
→ 글로벌 경제 전망 하향 조정 지속 시
추가 대응 필요성 상존

· PCE 물가 상승률보다
경제 주체들의 "인플레 기대" 회복이 관건
· 다음 FOMC까지 기대 인플레이션의
유의미한 추가 개선 없을 시
9월 인하 가능성 더욱 높아질 전망 

▶Q. 파월 의장 기자회견 관전 포인트는?
· 금리 인하의 이유
· 금리 인하의 목적
· 기대 인플레이션에 대한 파월 의장의 견해,
대외 여건과 관련된 위험 진단 통해
다음 행보 가늠

▷이슈 분석
▶Q. FOMC 결과 따른 금융통화위원회 영향은?
· 25bp 인하: 가장 확률이 높은 시나리오
· 50bp 인하 얘기도 있으나 美 양호한 경제 감안 시 가능성 낮아
· 충분히 예견되어 시장엔 선반영
· 한국 선제적 금리 인하, 큰 영향 없을 것
· 인하 후 연준의 향후 금리 정책에 대한 코멘트가 중요

▶Q. 美 금리 인하 시 국내 경제 미칠 영향은?
* 경제적인 측면
· 한국 선제적 금리 인하 단행, 추가 인하 가능성 높아져
· 韓日 무역 분쟁 결과, 美 추가 인하 여부 확인 후 움직일 듯
· 한미 금리차 확대 시 외자 유출 우려...美 배제한 금리 인하 어려워
· 아직 금리 인하 효과가 미미한 상태
· 추가 인하 + 추경 통과 + 韓日 무역 전쟁 해소 시 회복 기대

* 주식시장 측면
· 美 금리 인하 대비 한국의 선제적 인하 단행...큰 영향 없을 듯
· 美 추가 금리 인하 시사 시 약간의 반발매 기대
· FOMC보다 美中 무역 협상 및 韓 화이트리스트 제외 여부 중요

* 환율 측면 
· 美 금리 인하, 원/달러 환율 하향 안정시키는 효과
· 한국은행 추가 금리 인하 가능성...상승세 보일 수도
· 중장기로 원/달러 환율 1,200원 돌파, 한국 증시 큰 부담

▶Q. 대응 전략은?
· 지금은 금리 인하보다 화이트리스트 제외 여부가 가장 중요
· 美中 무역 협상도 매우 중요한 변수...협상 기대감 낮아
· 화이트리스트 제외 가능성 높지만 선반영 및 의외 결과 가능성도
· 현 지수 대바닥권...성장주 저가 분할 매집 전략
· IT 대형주 4인방, OLED, 5G 등 IT 성장주 등 집중