탐방노트
진행: 박상정 앵커
출연: 이광수 연구원(미래에셋대우)

▶ 오늘의 탐방기업 : 현대건설(000720)

▶Q. 현대건설 기업 소개
· 한국 최대 건설 회사로 시총 4.8조 원 규모
· 현대엔지니어링 38% 지분 보유
· 국내 및 중동·아시아 건설 사업

▶Q. 사업부문별 매출 구성은?
· 크게 토목, 건축(주택), 플랜트(에너지) 구분
· 2019년 1분기 기준 매출 비중
 → 건축 45%·플랜트 33%·토목 20% 내외
· 이익 비중은 건축이 약 73%... 대부분 이익 창출

▶Q. 해외 수주 관련 모멘텀은?
· 상반기 사우디 마잔 가스 플랜트
 3.3조 원 수주 이후 하반기 해외 수주 확대
· 중동 플랜트, 인프라 발주 회복세 등
 오랜 시공 경험 바탕 수주 증가 전망

· 올해 해외 수주 목표 13조 원
· 하반기 알제리, 파나마 등 수주 가시화
· 해외 수주 증가 시 판관비 감소 더불어
 매출 증가로 기업가치 회복 가능

 
▶Q. 현대건설 이익 증가세는?
· 주택사업 매출 증가하며 이익 증대
· 주택사업 매출 2019년 4.4조 원에서
 2020년 5.2조 원으로 증가
 → 자체사업 매출 비중 확대... 수익성 개선

· 2018년 분양된 개포, 김포, 세종, 일산 등
 매출 진행 빨라질수록 주택사업 이익 증가 가시화
· 수익성 개선 시 이익 증가 폭 커

▶Q. 최근 주가 하락 이유는?
· 남북경협 대표주
 → 최근 어려운 남북 관계 영향
· 정부 부동산 정책
 → 민간 주택 분양가 상한제 영향

▶Q. 현대건설 리스크 요인은?
· 정부 정책 변화 불확실성 존재

▶Q. 밸류에이션 평가는?
· 리스크 존재 불구 최근 과도한 주가 하락
 → 밸류에이션 매력 부각
· PBR 0.65배 수준... 2018년 저점 수준 도달
· 향후 이익 증가 감안 저평가 구간 PER 9배 수준

▶Q. 현대건설 투자 전략은?
· 하반기 해외 수주 가시화 및 주택 분양 본격화
 → 2020년 실적 전망 밝아
· 리스크 선반영... 정부 정책 발표 시 불확실성 해소
· 시장 대비 안정적 이익 증가... 차별화 포인트