The 이슈
진행: 박상정 앵커
출연: 한규수(토마토투자클럽)
전화: 조용구 연구원(신영증권)

▶오늘의 이슈
· 美 10년 7개월 만에 금리 인하...우리 증시 영향은?

▷전화 연결
▶Q. 美 FOMC 결과는?
· 美 연준, 연방기금 금리 2.00~2.25%로 25bp 인하
· 금리 인하 결정 8:2, 2명의 동결 소수의견 존재
· 연준 대차대조표 축소 종료
기존 9월 말 예정에서 2개월 앞당겨 발표
→ '양적 긴축' 조기 종료
 

▶Q. 美 연준 기준금리 변화 흐름은?
· 연준 금리 인하, 2008년 12월 이후 10년 7개월 만
· 연준, 금융위기 이후 기준금리 0~0.25%까지 인하
양적완화, 오퍼레이션 트위스트 등 통화정책 완화 기조

· 14년 버냉키 의장, 테이퍼링 결정
· 15년 옐런 의장, 금리 인상 시작
· 옐런 연임 실패, 18년부터 파월 의장 재임

· 지난 해 강한 경제 성장 바탕 4회 금리 인상
· 낮은 물가 상승 압력과 美中 무역 분쟁,
세계 경제 성장세 약화 등
올해 3월 추가 금리 인상 철회
· 6월 통화정책 완화 기조 전환 공식 발표

▶Q. 금리 인하 판단 근거는?
· 무역과 글로벌 전망의 하방 위험 막기 위함
· 美 경제 성장세보다 낮은 인플레이션 압력
· 지난 1990년대 두 차례 사례와 비슷한
경제 성장세 둔화, 물가 부진에 대응
· 글로벌 금융시장과 자산시장 불안 완화 목적

▶Q. 파월 기자회견 핵심은?
· 장기 금리 인하 사이클 시작 아닌
중간 사이클 조정
· 금번 금리 인하는 보험용, 또는 예방적 성격

· 연준 금리 인하 1회 종료는 아냐...추가 금리 인하 시사
· 시장의 기대 또는 예상 수준과 크게 다르지 않지만
시장 일각의 다소 과도한 기대는 조정 불가피

▶Q. 향후 추가 금리 인하 전망은?
· 파월 의장, 추가 금리 인하 시사
시점, 인하 폭에 대한 뚜렷한 입장은 보이지 않아
· 무역 정책과 세계 경제 불확실성, 저물가 기조 등
금리 인하 배경 단기간 해소 어려워
→ 연내 추가 인하 실현 예상

· 연내 한 차례 추가 금리 인하 이후
금리 동결 기조 선회 가능성 높아
· 세 번째 인하 실현 시 내년으로 미뤄질 것
· 일단은 2+1 형태의 보험용 인하 예상
· 다음 추가 인하 시점, 9월 또는 10월 유력

▶Q. FOMC 성명서 핵심 사안은?
· 경제전망(SEP)이나 점도표 제시 없이
성명서 문구만 제시
· 경기 판단과 전망 큰 변화 없지만
경기 진단, 지난 6월 대비 다소 개선
물가는 상대적으로 부진한 점 강조

· 경제 전망 불확실성 남아있는 것으로 표현
· 경제지표 따른 결정 이뤄질 것
· 경기 확장 유지 위해 적절하게
행동하겠다는 스탠스 유지

▷이슈 분석
▶Q. 美 금리 인하, 시사점과 증시 영향은?
· 美 연준, 기준금리 0.25%P 인하
· 美中 무역 전쟁 등 불확실성에 대비한 보험적 성격
· "장기적인 금리 인하 사이클은 아니다"...美 증시 급락
· 한국 선제적 금리 인하 단행... 美 추가 금리 인하 가능성 줄어 부담
· 갈 길 먼 한국 증시, 부담이 늘어나는 형국

▶Q. 美中 대면 협상 결과는?
· G2 무역 협상 '스몰딜' 실패
· 당초 예정보다 일찍 종료... 美 대표단 브리핑 없이 떠나
· 9월 협상 재개만 겨우 합의

▶Q. 美中 대면 협상, 시사점과 증시 영향은?
· G2 무역 협상, 합의안 도출 실패... 美中 무역 갈등 장기화 우려 확대
· 美 "농산물 수입 즉각 확대" VS 中 "화웨이 제재 해제"
· 美, 지식재산권 보호 등 위한 법률 개정과 합의 이행 강제 방안 요구
· 中 추가 관세 전면 철폐 압박 및 홍콩 반중 시위 배후로 美 지목
· 美中 무역 갈등 장기화 가능성... 탄력적 경기 회복 쉽지 않을 듯

▶Q. 빅 이벤트 이후 투자 전략은?
· 美中 무역 협상, 노딜로 끝나...장기전 돌입
· 화이트리스트 제외 '유보' 가능성... '철회' 가능성 적어
· 美中 무역 전쟁·韓日 무역 전쟁, 중장기전 돌입 가능성 커
· 美 추가 금리 인하 가능성 줄어 부담 더해
· 코스피 2,000P에서 바닥 확인 후 기간 조정 및 미미한 반등 가능성