The 이슈
진행: 어희재 앵커
출연: 한규수(토마토투자클럽)
전화: 하인환 연구원(메리츠종금증권)

▶오늘의 이슈
· 미국 장단기 금리 역전, 경기 침체 전조인가?

▷전화 연결
▶Q. 미국 국채 장단기 금리 역전, 어떤 의미인가?
· 미국 국채 10년물 금리, 2년물 금리 역전
· 무역 분쟁 불확실성, 인플레레이션 둔화 지속 등
→ 10년물 금리 큰 폭 하락
· 트럼프, 대중 관세 부과 유예
→ 2년물 금리 급등

· 10년물, 경기 대변 지표
 2년물, 통화 정책 대변 지표
→ 경기 둔화하는 것에 비해
상대적으로 타이트한 연준 통화 정책 의미

▶Q. 과거에도 같은 경우 있었나? 당시 금융 시장 움직임은?
· 가까운 사례로 1989년 15개월 후,
2000년 11개월 후, 2006년 18개월 후 경기 침체
· 보통 1년~1년 6개월 정도 후 주식 시장 급락
2000년에는 1~2개월 만에 주가 급락하기도
 

▶Q. 과거와 현재 상황을 비교하자면?
· 대규모 양적 완화, 저금리 시대
→ 금리 역전 발생 쉬운 환경
· 과거와 달리 주식 시장 버블 존재하지 않아
 

▶Q. 경기 침체 국면으로 봐도 될까?
· 장단기 금리 역전 후 경기 침체 전례 많은 만큼
투자자 심리에 부정적 영향 미쳐
· 트럼프 무역 정책 스탠스,
연준 금리 인하 스탠스 주목
· 8월 23일 잭슨홀 미팅 파월 의장 연설 주목

▷이슈 분석
▶Q. 경기 침체 근거는?
· 10년 만에 미국 장단기 금리 역전 현상 발생
· 최근 40년간 5차례 금리 역전
· 금리 역전 후 평균 22개월 뒤 경기 침체
· 1955년 이후 10번의 금리 역전 중 9번 경기 침체 발생

· 영국, 10년 국채와 2년 국채 금리 역전
· 독일·프랑스, 국내 10년물 모두 사상 최저치 경신
· 유럽 최대 경제 대국 독일, 경제 부진 심상치 않아
· 브라질, 싱가포르, 홍콩, 인도, 러시아 등 경기 크게 둔화

▶Q. 경기 양호 근거는?
· 미국 지난해 경제성장률 2.9%로 양호
· 미국 고용지표 및 소비시장 양호
· 9월, 연준 0.50%p 금리 인하 가능성 부각
· 미중 무역 전쟁 해소 시 경기 안정 가능
· 트럼프, 내년 대선 의식...대중 강경론 지속 어려울 것

▶Q. 투자 전략은?
· 당장 글로벌 경기 침체 우려할 상황 아니야
· 다만, 미중 무역 분쟁 해소 조짐 등 큰 호재 없어 경계 필요
· 호재보다 악재가 월등...일정 현금 비중 유지
· 미중 무역 분쟁 해소 조짐 때는 지수 반등 대비해 볼만