탐방노트
진행: 박상정 앵커
출연: 최보영 연구원(교보증권)

▶오늘의 탐방기업 : 아비코전자(036010)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· '73년 설립, ‘02년 상장한 수동부품 생산 업체
· 칩저항기, LPP 등 일본부품 국산화와
LCD를 비롯한 가전기기→스마트폰→반도체·전장 등
IT 전방산업 변화에 따라 성장

· '19년 9월 말 어플리케이션별 비중,
모바일 26.9%, 반도체 28.9%, 가전기기 17.3% 등
· 제품별 비중은 인덕터(전류의 급격한 변화 억제 및 필터링) 26%,
저항기(전류의 흐름을 방해하고 전위차를 형성) 29%, PCB 32% 등

▶Q. 투자 포인트는?
· ‘18년 9월, 아비코테크 인수
주요 제품은 MLB4로 주로 자동차 전장으로 납품
· ‘19년 구조조정 지속하며 영업이익은 ‘18년(-77억 원)에서
‘19F(-90억 원)으로 적자 폭 확대
· 금년 신규고객사 확보 및 HDI사업 확대로 흑자전환 기대

▶Q. 투자 포인트는?
· 수동부품 사업부, 고객사 채용 부진 및 가격 하락 지속
· 5G 스마트폰의 개화로 고주파에 따른
노이즈 필터 역할의 중요성 증대 전망
· 최근 코로나 19 사태로 MLCC 및 타 업체 수동부품에 이어
동사의 재고 수준 역시 타이트한 수준

▶Q. 리스크 요인은?
· 코로나 19 사태로 인한 휴대폰 전방산업 둔화와
수요 침체 시 실적 저하
· 아비코테크의 실적 불확실성

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 45년간 영업적자 6차례뿐,
‘19년 말 기준 현금성 자산이 367억 원으로
현재 시가총액의 42.5% 수준의 우량한 기업
· 아비코테크 인수로 ‘19년 영업적자는 아쉬우나
IT부품의 전장화라는 중장기적 성장 발판 마련

· 고유의 수동부품 경쟁력을 바탕으로
통신세대의 변화로 인덕터 및 저항기 꾸준한 수요 증가 기대
· 우량한 재무구조와 ‘20년 매출 증가 및
수익성 개선 고려 시 매력적