연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 최진명 연구원(NH투자증권)

▶ 오늘의 탐방기업 : LIG넥스원(079550)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 100% 방위 사업, 대한민국 방위사업청이 최대 고객
· 유도무기(60%), 감시정찰장비(20%),
항공전자/전자전장비(11%), 지휘통제/통신장비(9%)
· 장기 성장 비전: 2023년 장거리 요격미사일
2025년 주력전투기용 전자장비, 2028년 장거리 폭격미사일 출시
 
▶Q. 첫 번째 투자 포인트는?
· 민간 경제와 연관성 없어...코로나19로부터 자유로움
· 정부 국방정책: 향후 5년간 연평균 9.8% 국방비 확대
→ 방산 업체 내수 매출 확대 예상
· IMF 외환위기 국방비 삭감률 1.8%에 불과
· 미국발 금융위기 국방비 지출 규모 확대

▶Q. 두 번째 투자 포인트는?
· 달러 강세에 힘입어 1분기 영업이익률 7.7%
· 2분기 5% 이상의 영업이익률 기대
· 해외 수출 확대, 최근 3년 평균 약 12% → 17%로 확대
· 수출 물량, 환율에 영향...원/달러 환율 2분기 연속 증가

▶Q. 세 번째 투자 포인트는?
· 안보 혹은 북한 이슈 확산 시
  → 주가 일시적 급등, 단기 차익 실현
· 방공 무기 제조...‘북한 미사일 도발’ 이슈 → 주가 급등
· 최근 ‘김정은 국방위원장 건강 악화설’ 당시 주가 급등

 ▶Q. 리스크 요인은?
· 장기 프로젝트(5년 이상 개발) 다수 존재, 향방 불확실성
· 개발 과정에서 문제 발생 시 추가 비용
· 정부, 개발 실패로 결론 혹은 사업 백지화
  → 제품 생산 기회 상실
· 방산 비리, 방위사업청-기업 소송...문제 발생 가능성

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 당사 LIG넥스원 Top Pick(4월 1일부터) :
· 목표가 : 36,000원(Target PER 16배)
· 코로나19 직전 주가 36,000원 → 3월 19일 16,100원까지 하락
· 1분기 어닝 서프라이즈, 전일 30,550원(PER 14배)까지 상승 추세
· 미국 주요 방산 업체(록히드마틴, 레이시온, 노스롭 그루먼 등)
 → 평균 PER 15.5배 수준