연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 김기룡 연구원(유안타증권)

▶ 오늘의 탐방기업 : 대우건설(047040)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· '푸르지오' 주택 브랜드
· 사업 부문별 매출(2019년 별도 기준)
: 아파트/건축물 건설하는 주택/건축 : 63%
: 발전소/석유화학 등 플랜트 : 20%
: 그 외 철도/도로 등 토목 : 17%

▶투자 포인트 ① LNG 시장 내 건설 부문 강점
· 5월 14일 이태리 사이펨, 일본 치요다와
나이지리아 LNG Train 7 수주 → 2조 규모 수주 실적
· 전세계 LNG 액화플랜트 건설, 카르텔 시장 형성
· 나이지리아 Project에 EPC 원청사 역할
→ 카르텔 포함 가능성, LNG 시장 영향력 확대 기대

▶투자 포인트 ② 주택 분양 실적 반등
· 수주 산업, 성과는 원가 투입에 따라 후에 실적 반영
· 2015년 연간 4만 세대 분양 성과
  2018년 약 1.4만 세대까지 급감, 건축/주택 실적 부진
· 2019년 약 2.1만 세대 분양, 올해 약 3.5만 세대 가이던스
→ 실적 견인하는 주택/건축 실적 회복 기반 마련

▶투자 포인트 ③ 낮아진 실적 기저, 이익 성장
· 주택/건축 이익 회복
· 해외 손실로 적자였던 플랜트/토목 매출총이익률 마진율 개선
→ 연간 영업이익 개선에 기여 전망

 ▶Q. 리스크 요인은?
· 코로나19, 해외 사업 영위하는 건설사에 부정적 영향
· 코로나 19 글로벌 확신, 해외 현장의 추가 원가 반영 가능성
→ 우려 요인 상존

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 2020년 기준 PER 5.0배, PBR 0.53배 수준, 저평가 영역
· 부동산 규제 기조에도 올해 분양 실적 증가 지속
· 나이지리아 외 해외 수주 파이프라인, 수주 성과
→ 현재 주가 저평가 해소 요인으로 작용 전망