연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 김민정 연구원(하이투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : 엔씨소프트(036570)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 게임 개발사, 게임 매출 100%
· 리니지, 아이온, 블레이드앤소울 등 IP 보유
· 플랫폼별 매출 비중
  : PC게임 25%, 모바일게임 75%
  
▶투자 포인트 ① 모바일 '리니지' 형제의 안정적 매출
· '리니지2M'과 '리니지M' 모바일게임 매출 1, 2위 장기간 유지
· 이용자의 충성도 & 경제 시스템, 각 일매출 20억대 창출
· 모바일 MMORPG 경쟁 심화 불구, 독보적 시장 지배력

▶투자 포인트 ② '리니지2M' 해외 출시 
· 연말 '리니지2M' 해외 출시 예정
· PC게임 '리니지2', 일본 흥행 경험
· 과거 넷마블의 '리니지2레볼루션' 일본 흥행
→ '리니지2M' 해외 흥행도 기대 가능

▶투자 포인트 ③ 신작 '블소2' 연내 출시
· 모바일 MMORPG 신작 '블레이드앤소울2' 연내 출시 예상
· 기존 게임 안정적 매출 & 신작 출시 → 기업 가치 레벌업
· '블레이드앤소울' IP, 무협 장르
→ 중국 시장 어필, 판호 발급 재개 시 호재로 작용

▶Q. 리스크 요인은?
· 우호적 투자심리, 높아진 밸류에이션 부담
· 3분기 '리니지2M' 일매출액 30억대 회복 필요

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 12개월 Forward PER 18.8배 
· 게임, 코로나19의 대표 언택트 수혜주
→ 글로벌 게임 업종 멀티플 동반 상승
· 게임 업체 중 매출 성장 돋보여...멀티플 프리미엄 적용
· 과거 5년간 평균 PER 23.5배, 목표가 110만 원 제시