연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 김민정 연구원(하이투자증권)

▶ 오늘의 탐방기업 : 미투젠(IPO 예정)

▶ Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 소셜카지노와 캐주얼 게임 개발 및 서비스
· 2020년 1분기 매출
: 소셜카지노 44% 솔리테르 29% 트라이픽스 27%

▶ 투자 포인트 ① 게임 포트폴리오 다각화
· 소셜카지노 → 아이템 매출
· 솔리테르와 트라이픽스 → 광고 매출
· 아이템 매출과 광고 매출 비중 5:5
· 코로나19 사태에도 안정적 매출 창출

▶투자 포인트 ② 경쟁사 대비 높은 수익성
· 높은 광고 매출 비중
· 마케팅 효율화, 경쟁사 대비 높은 수익성
· 광고 매출, 앱마켓 수수료 30% 제외 → 마진 85%
· 1Q20 소셜카지노 ARPDAU 0.61달러
(상위 업체 0.5달러 이하)

▶투자 포인트 ③ 게임 라인업 확대 및 중국 진출
· 하반기 소셜카지노 1종, 캐주얼 게임 2종 출시 예정
· 내년 소셜카지노 1종, 캐주얼 게임 3종 출시 예정
· 홍콩에 본사, 북경에 R&D 센터
→ 중국 사업 진출 용이
 
▶Q. 리스크 요인은?
· 소셜카지노 게임 성장 한계

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 2020년 예상 EPS 3,418원
공모 희망가(21,000~27,000원)의 PER 6.1~7.9배
· 국내 게임 2020년 PER 22.6배 감안 시 공모 희망가 70% 할인
· 소셜카지노 및 단일 게임 기업 2020년 PER 10배, 저가 매력