연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 김민정 연구원(하이투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : NAVER(035420)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
 · 사업별 매출 : 비즈니스플랫폼 40%, 디스플레이광고 10%
라인/기타플랫폼 37%, IT 플랫폼 7%, 콘텐츠 서비스 3%
· 주요 수익원, 광고
· 네이버파이낸셜/클라우드 호조, IT 플랫폼 비중 확대

▶투자 포인트 ① 성과형 광고 성장에 주목
· 코로나19로 광고 침체 불구 디스플레이광고 성장 지속
· 성과형 광고 ‘스마트채널’의 매출 기여
→ 2분기 디스플레이광고 21.3% 성장
· 광고 효율성 중시 → 중소형 광고주에 어필

▶투자 포인트 ② 쇼핑/결제 사업 고성장 지속
· 언택트 경제 확산 속 커머스, 간편결제 수요 증가
· 2분기 스마트스토어 거래액 64%(YoY) 증가
             네이버페이 거래액 56%(YoY) 증가
· 쇼핑 수요 증가 → 쇼핑 검색광고/파이내셜 동반 성장

▶투자 포인트 ③ 신사업 성장 모멘텀
· 핀테크, 클라우드, B2B 협업 솔루션 등 신사업 성장
· 코로나19로 성장 가속화
→  5G, 4차산업 등 구조적 성장으로 이어질 가능성
· 성장 동력 역할, 이익 기여 시 수익성 개선 전망

▶Q. 리스크 요인은?
· 최근 주식 시장, 유동성으로 강세장 → 성장주 쏠림현상
· 실제 경기 회복으로 경기 민감주 재부각 시
 → 언택트주, 상대적 약세 가능성

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 최근 주가 급상승, 20년 PER 61배까지 상승
· 적자 신사업 PSR로 평가 시 주가 상승 여력
· 자회사 가치 모두 합산한 SOTP로 목표가 산정
· 목표가 : 360,000원