연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 김민정 연구원(하이투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : NHN(181710)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 사업별 매출 비중
: 게임 30%, 결제/광고 35%,
  커머스 15%, 콘텐츠 10%, 기술 10%
· ‘게임’ 주요 수익원 : 웹보드·모바일 게임
· ‘결제/광고’ 주요 수익원 : 페이코·NHN한국사이버결제 매출

▶투자 포인트 ① 웹보드 게임의 성장 재가동
· 웹보드 게임 규제 완화 시행
→ 2분기 웹보드 게임 매출액 40% 증가(YoY)
· 규제 완화 효과 및 모바일 플랫폼 신규 유저 확보
→ 매출 성장 지속 전망

▶투자 포인트 ② 하반기 모바일 게임 신작 출시
· 출시 예정 : ‘용비불패’, ‘크리티컬옵스:리로디드’,
                ‘디즈니 쯔무쯔무 스타디움’ 등
· 코로나19로 올림픽 프로모션 및 이벤트 취소
→ 기존 게임 실적 부진했으나
    하반기 이벤트 재개로 매출 반등 기대

▶투자 포인트 ③ 페이코의 가치 상승 지속
· 2분기 페이코 거래액 1.7조(+26%, YoY)
(‘오프라인 결제액’ 3배 증가(YoY)…성장 견인)
· 페이코, 축적한 가맹점수·이용자수·데이터 기반
입지력 강화할 것
· 간편결제 넘어 플랫폼으로서의 가치 상승 기대

▶Q. 리스크 요인은?
· 간편결제 시장의 경쟁 심화
→ 입지력 강화 위한
    마케팅 비용 부담 증가 가능성

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 게임 사업 가치 1.2조
…현재 시가총액, 현저한 저평가
· 자회사 가치 합산한 SOTP로 목표가 산정
· 목표가 : 120,000원