연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
전화: 문용권 연구원(신영증권)

▶오늘의 탐방기업 : 만도(204320)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 자동차 샤시 부품 전문 제조사
· 매출 비중(2Q20 기준)
: 제동장치 39%, 조향장치 27.3%, 현가장치 18.6%, ADAS 15.1%
· ‘최첨단 운전자 보조시스템(ADAS)’ 차세대 성장 동력으로 육성
· ‘Top 100 Global Suppliers’에서 49위(2019년)

▶Q. 첫 번째 투자 포인트는? 중국 자동차 시장 회복세
· 중국 자동차 시장, 2월 저점으로 회복 중
· 중국, 만도의 최대 해외시장
…매출의 18% 차지

▶Q. 두 번째 투자 포인트는? 주요 고객사 회복
· 매출의 10% GM, 9% Geely 차지(2Q20 기준)
· GM 북미 재고, 2Q19 80만 대 → 2Q20 40만 대
…"연말까지 60만 대로 늘릴 것"
· 주요 고객사 GEELY 자동차 판매,
7월까지 4개월 연속 증가(YoY)

▶Q. 세 번째 투자 포인트는? ADAS
· 현대·기아차 주요 모델에 ADAS 공급
· 소비자의 안전, 편의 사양 선호도 확대
→ ADAS 고성장 지속될 것

▶Q. 리스크 요인
· 주요 시장에서의 Covid-19 재확산 가능성
및 이에 따른 글로벌 신차 수요 둔화

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 현재 주가, 12M Fwd PER 12배 수준(과거 최대값, 2017년 14.4배)
· 최근, ADAS·전기차 부품주 리레이팅 기대감
· 중국 신차 수요 회복 및 Covid-19 확산 여부 확인
· 기대 요인 :
1) 현대차의 GENESIS 등 고급차 판매
2) GM 생산 추이
3) 북미 EV 업체 생산량 증가