연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 신서정 연구원(SK증권)
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▶오늘의 탐방기업 : 지누스(013890)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 자동차 샤시 부품 전문 제조사
· 매출 비중(2Q20 기준)
: 제동장치 39%, 조향장치 27.3%, 현가장치 18.6%, ADAS 15.1%
· '최첨단 운전자 보조시스템(ADAS)' 차세대 성장 동력으로 육성
· 'Top 100 Global Suppliers'에서 49위(2019년)

▶ Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 1H20 기준 美 90.3%, 그 외 지역 9.7%
· Non-USA의 경우 (1H20기준)
· 캐나다 144억 (YoY+58.2%), 호주 81억 (YoY+733%)
· 한국 70억 (YoY+8.4%), EU 44억 (YoY+275%), 기타 59억

▶ 투자 포인트 ① 코로나 19가 가속화시킨 세계 온라인 가구 시장 성장
· 가구시장 내 다양한 온라인 가구 제품 개발 중
· 물류인프라 등 개선 → 온라인 판매 급속 성장
· Mattress-in-a-box 이후 매트리스 온라인 판매 비중↑

▶ 투자 포인트 ② 아마존 베스트셀러, 고객 리뷰 가파른 증가세
· 2015년 아마존 베스트셀러 등극
· 월마트 미국 전역 4,000여개 매장에 단독 입점
누적 후기 ↑

▶ 투자 포인트 ③ 가성비와 수직계열화된 사업모델

▶ Q. 리스크 요인은?
· 제품 및 지역 편중성
 : 제품 확장 (거실 가구 등 새로운 제품) 및 지역 확장 추구
  (2020년 상반기 중 싱가포르, 베트남, 인도네시아 신규판매법인 설립)
· 반덤핑이슈 (중국 2018년 반덤핑 제소, 인도네시아도 해당 이슈 노출)

▶ Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 목표주가 : 112,000원
· 2021 예상 EPS 8,027원, Target P/E 14x 적용
· 글로벌 PEER(Casper, Tempur, Sleep Number) 대비 저평가