연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 임희연 연구원(신한금융투자)

▶오늘의 탐방기업 : 메리츠화재(000060)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은? 
· 주요 사업 ? 보험업(장기, 자동차, 일반)
· 사업별 매출(2019년 기준)
    : 장기보험(86.8%), 자동차보험(8.8%), 일반보험(4.4%)

▶Q. 투자 포인트 ① 장기위험손해율 개선 전망
· 손해보험사 장기위험손해율 추이

▶Q. 투자 포인트 ① 사업 비율 개선
· 대면 영업 축소 및 경쟁 완화로 사업 비율 개선

▶Q. 투자 포인트 ② 낮은 자동차보험 비중
· 3분기 침수 피해로 자동차손해율 악화 개연성 ↑
     → 자동차보험료 비중 낮아 상대적 이익 안정성 확보

▶Q. 투자 포인트 ③ 이익 성장 모멘텀
· 2020F 순이익 3,670억 원(YoY +35.7%) 전망
· 경상 배당성향 35% 가정
     → 올해 DPS 1,150원, 배당수익률 9.6% 전망

▶Q. 리스크 요인은?
· 실손 요율 인상 저지
· 모럴 해저드 확대
 
▶Q. 메리츠화재, 밸류에이션 평가 및 투자 전략
· 2020F PBR 0.6배, ROE 14.8%