연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
전화: 엄경아 연구원(신영증권)
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▶오늘의 탐방기업 : CJ대한통운(000120)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 글로벌 38.6%, 택배 26.7%, CL 31.9%, 건설 2.8% (상반기 기준)

▶투자 포인트 ① 택배물동량 증가
· COVID-19 대유행 영향 가장 직접적으로 받는 업체
· 택배물동량 증가율, 연평균 10% 수준 → 20% 이상

▶투자 포인트 ② 시장 점유율 확대
· 선행적인 설비투자로 급작스런 물동량 증가 불구
경쟁사 그 이상으로 물량 소화
→ 시장 점유율 51% 도달 (2Q20)

▶투자 포인트 ③ 온라인 플랫폼사와 연계
· 온라인 플랫폼사와의 영업 연계
→ 다른 기업들이 기획하지 않는 물량 영업 가능
ex. CJ대한통운 e-풀필먼트

▶Q. 리스크 요인은?
· 경쟁사들의 공격적 설비투자
· 유통업체 또는 플랫폼 업체들의 경쟁사 투자 가능성

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 글로벌 물류기업 평균 PER 20배 수준 근접 (2021년 추정 실적 기준)
· 그동안 투자대비 영업성과 회수 속도 늦어
과도하게 높은 밸류에이션에 머물러
· 내년, 경쟁사와 간극 넓히고 시장점유율 상승 예상
…2위 업체와 점유율 차이 확대 전 투자 비중 상향 의견