연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 임희연 연구원(신한금융투자)

▶오늘의 탐방기업 : 한국금융지주(071050)

▶ Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 금융투자, 자산운용, 저축은행 등 금융업 전반 서비스 제공
· 주요 계열사
: 한국투자증권, 한국투자신탁운용, 한국투자저축은행, 한국투자파트너스 등
· 순영업수익 구성(2019년)
: 수수료손익 33%, 이자손익 45%, 트레이딩 및 기타 손익 22%

▶ Q. 2분기 실적 리뷰
· 2Q20 지배주주 순이익 3,855억(흑전 QoQ)
…컨센서스 2,421억 상회
· 글로벌 주식시장 반등 따른 트레이딩 손익 개선

▶ 투자 포인트 ① 풍부한 유동성
· 일평균 거래대금 8월 31조, 9월 31.7조
· 풍부한 증시 대기 자금
: 고객예탁금 63조, 신용잔고 16조

▶ 투자 포인트 ② 카카오뱅크 지분 가치
· 카카오뱅크 지분 33.5% 보유
· 전일 시가총액 4조
…카카오뱅크 지분 가치에 대한 value-add 필요

▶Q. 리스크 요인은?
· 시장 변동성 확대 시 증권주 동반 하락 가능 
· 업종 전반적 유동성 우려
· 금융 당국의 규제 리스크
…업계 전반적인 리스크 요인
한국금융지주만의 디스카운트 요인 아냐

▶ Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 1yr fwd PBR 0.72배, ROE 12.5%
· 밸류에이션 부담 제한적  
· 주식 시장 호조·사상 최대 거래대금 동반
…KOSPI 추가 상승 기대 시, 증권주 비중 확대 권고