연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 이동헌 연구원(대신증권)
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▶오늘의 탐방기업 : 한화에어로스페이스(012450)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 2015년 삼성그룹-한화그룹 빅딜
· 엔진 부품, 엔진 조립·정비, 한국형 발사체, 항공기 부품 사업
· 사업부 분할로 중간지주 역할
· 한화 계열사 : 한화에어로스페이스, 한화디펜스, 한화시스템,
                    한화테크윈, 한화파워시스템, 한화정밀기계

▶투자 포인트 ① 방산 수주 증가 기대
· 한화디펜스 K-9 자주포, 호주 1조 수출 기대
· 5조 규모 호주 장갑차 프로젝트 수주 가능성↑
· 다양한 수주 모멘텀
…사우디, 인도 비호복합, 국내 박격포 등

▶투자 포인트 ② 다양한 성장 모멘텀
· 한화시스템 : 에어택시, 인공위성 안테나, ICT 투자
· 한화테크윈 : 언택트 영향 CCTV 수요 기대, 열화상 카메라
· 한화파워시스템 : 수소 사업 (니콜라, 한국가스공사 등)

▶투자 포인트 ③ 견고한 실적
· 고마진 K-9 자주포 수출 증가…2Q20 실적 서프라이즈
· 코로나 영향 항공엔진 수요 감소했으나
RSP(국제개발공동사업) 비용 동반 감소
· 연간 2천억 수준 영업이익 달성 전망

▶Q. 리스크 요인은?
· 항공엔진 부문 코로나19 여파 지속

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· PBR 0.5배, 글로벌 방산업체 中 최저
· 내년 기준 PER 11.8배
…고비용 시기 감안, 낮은 수준
· 다양한 성장성…장기 관점 접근 유효