연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
전화: 박현진 연구원(DB금융투자)
==========================================

▶오늘의 탐방기업 : LG생활건강(051900)

▶ Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 화장품, 퍼스널케어, 생활용품 제조/판매, 음료 사업 영위
· 매출 비중 : 화장품 56%, 생활용품 24%, 음료 19% (이익 비중, 화장품 66%)
· 주요 브랜드
: 화장품 - 후, 오휘, 숨, 빌리프, 이자녹스, 죽염, 페리오, 엘라스틴 등
  음료 - 코카콜라, 해태음료

▶ 투자 포인트 ① 안정적인 화장품 부문 실적 성장
· 코로나 영향으로 최근 실적 약세이긴 하나
타사 대비 면세에서 중국발 수요 안정적
· 국내 오프라인 채널 효율화로 고정비 부담 낮춰

▶ 투자 포인트 ② ASP 상승 및 수요 증가
· 생활용품에서의 ASP 상승
…프리미엄 제품 위주 믹스 개선으로 실적 방어
· 코로나 영향 위생용품 수요 증가 수혜

▶ 투자 포인트 ③ 음료 부문 성장성
· 음료 부문 점유율 증가
…배달·편의점 채널 수요 증가에 따른 매출 증가 긍정적
· 생산성 개선 위한 CAPEX 투자 효과
…코카콜라 보틀러업자로서 마진 개선 여지 있어

▶ Q. 리스크 요인은?
· 코로나 지속으로 오프라인 채널 실적 부진
· 면세 채널 부진
…다만, 중국 위주로 해외 면세 매출 성장 중

▶ Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 올해 기준 P/E 20배 후반
(글로벌 화장품/퍼스널케어 기업 대비 평균에 수렴하는 밸류)
· 위기에 강한 방어주 성격 짙어
· 하반기 실적, 시장 기대치 무난히 달성 예정 → 매수 유지 관점