연구원의 세계(기업탐방)
진행: 김수경 앵커
출연: 이동헌 연구원(대신증권)
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▶오늘의 탐방기업 : 두산밥캣(241560)

▶ Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 2007년 두산그룹에 피인수
· SSL, CTL, MEX 등 소형 건설기계 제조 및 판매사업
· 지역별 매출 비중
: 미주 75%, 유럽 20%, 기타 지역 5%

▶ 투자 포인트 ① 미국 주택경기 호조
· 매출처의 30% 이상이 주택 관련
· 저금리 및 코로나 인한 재택 수요, 불안심리 등
→ 도심 외곽지역 주택 수요 급증
· 미국 주택지표 NAHB 지수 8월 83pt
…집계 이래 최대치 (4월 30pt)

▶ 투자 포인트 ② 미국 인프라 투자 기대감 및 실적 턴어라운드
· 미국 대선 결과와 무관하게 인프라 투자 수혜 기대
· 코로나 영향, 미주 지역 매출액
전년比 1Q -8%, 2Q -22%, 3QE -2%, 4QE +5% 전망
· 주택시장 회복 및 신규 제품의 선전
→ 3Q부터 실적 개선 시작

▶ 투자 포인트 ③ 영업 외 이슈 소멸, 배당 매력
· 모회사 두산인프라코어 매각 이슈
…두산밥캣, 매각 대상서 제외
· 주가수익스왑(PRS) 계약 따른 오버행 우려
…계약 연장 / 주가 하락 감안 시 적은 부담
· 연말 600~1,200원/1주 배당 기대

▶Q. 리스크 요인은?
· 코로나19 재확산에 따른 수요 회복 지연

▶ Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 목표주가 34,000원
…내년 기준 PER 9.9배, 타깃 PER 12.2배
· 선진국 수요 안정성 반영
소형건설장비 비교 업체 PER 13배 내외
· 내년 미국 대선 이후를 보고 매수하기 좋은 종목