연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 김민정 연구원(하이투자증권)

▶오늘의 탐방기업 : 위메이드(112040)

▶ Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· ‘미르’ IP 보유 게임 개발사(‘미르의전설2’, ‘미르의전설3’ 등)
· 주요 매출 구성
: 모바일 30%, 온라인 20%, 라이선스 50%

▶ 투자 포인트 ① 신작 출시 임박
· ‘미르’ IP 활용 신작 3종(미르 트릴로지) 中 ‘미르4’ 11월 출시 예정
· ‘미르4’ 지난 9월 사전예약 시작,
사전예약자 150만 돌파…흥행 기대감↑
· MMORPG 하루 매출액 1억 원 초반 추정하더라도
신작 기대감 주가에 미반영

▶ 투자 포인트 ② 자체 개발작 출시로 영업 가치 상승
· 자체 개발 신작으로 흑자 구조 형성 가능
· 기존 위메이드 주가 변수, 중국 업체와의 승소 모멘텀
→ 신작 출시로 인한 흑자 전환, 영업가치 상승 기대

▶투자 포인트 ③ 중국 내 합법적 라이선스 사업 가속화 전망
· 중국 샨다게임즈 상대 ‘미르의전설2’ 국제중재소송 승소
…손해배상 2.5조 원 청구
· 지식재산권 소송에서의 승소
→ 중국 내 합법적 라이선스 사업 속도 기대

▶Q. 리스크 요인은?
· 신작 흥행 실패
· 손해배상금 수취 미진행 가능성

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 목표주가 52,000원
…본사 영업 가치 2,100억 원과
  자회사 전기아이피 가치 7,900억 원 합산하여 산정
· 누적 로열티 배상금만 4,600억 원
…향후 배상금 수취 시 현금 보유 확대 따른 기업가치 상승 가능