연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 이동헌 연구원(대신증권)
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▶오늘의 탐방기업 : 현대건설기계(267270)

▶ Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 2017년 현대중공업 건설 사업부에서 분할 상장
· 두산인프라코어, 볼보와 함께 국내 건설장비 BIG3 업체
· 매출 비중 : 건설장비 75%, 산업차량 17%, 부품 8%

▶ 투자 포인트 ① 중국 시장 호조, 바닥을 지난 신흥국
· 올해 중국 굴삭기 시장 9월까지 21.2만 대(+45% YoY) 성장
· 현대건설기계, 9월 626대(+37% YoY) 판매
· 신흥국, 코로나19 충격 이후 점진적 회복

▶ 투자 포인트 ② 두산인프라코어 매각에 따른 반사이익
· 두산중공업 자구안 이행…두산인프라코어 매각 진행 중
· 현대중공업지주, 입찰 참여…인수 시 시너지 기대
· 현대건설기계, 두산인프라코어 대비 매출액 77%, 시가총액 27%
…상대적 밸류에이션 매력

▶ 투자 포인트 ③ 글로벌 경쟁사 대비 저평가
· 캐터필러, 美 인프라 투자 기대…52주 신고가 행진
· 중국 시장 호조로 Sany 주가 호조
· 현대건설기계, 가장 저평가된 건설장비 업체(PBR 0.4배)

▶Q. 리스크 요인은?
· 코로나19 재확산에 따른 해외시장 회복 지연

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 목표주가 31,500원
…내년 기준 PER 10.3배, 타깃 PER 13.2배
· 글로벌 코로나19 충격, 정점 통과 중
· 다양한 모멘텀 보유
: 현대모비스와 수소연료전지 지게차·굴삭기 개발, 무인 지게차 준비 등