연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 임희연 연구원(신한금융투자)

▶오늘의 탐방기업 : 키움증권(039490)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 금융투자업, 자금의 공급자와 수요자 직접 연결
                 → 장기 산업 자금 조달
· 투자자에게 주식, 채권 등 금융자산 투자 기회 제공
· 영업수지 구성 : 리테일 60%, IB 21%, 홀세일 10%, PI 9%

▶투자 포인트 ① 수수료 이익 개선 기대
· 시장 변동성 확대 시 주식 거래대금 증가
→ 수수료 이익 개선 기대 가능
· 일평균 거래대금
: 1Q20 15조 원, 2Q20 21.8조 원, 3Q20 27.6조 원, 4Q20 누적 20.7조 원
· 고객예탁금 및 신용잔고 또한 풍부한 유동성 뒷받침

▶투자 포인트 ② 충성 고객 다수 보유
· 2019년 말 개인 M/S 30.1%
…압도적 Market Leader 지위
· 강력한 영업력 기반, 충성 고객 다수 보유
· 3Q20F 지배주주 순이익 2,036억 원(-7.4% QoQ) 전망

▶Q. 리스크 요인은?
· 증시 변동성 확대
· 급격한 일평균 거래대금 축소 및 유동성 이탈

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 투자의견 BUY, 목표주가 : 130,000원
· 1yr fwd PBR 0.7배, 1yr fwd PER 4.5배
· 유동성 장세를 충분히 반영하지 못한 주가