연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 임희연 연구원(신한금융투자)
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▶오늘의 탐방기업 : 삼성증권(016360)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 기업의 필요 자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융 산업
  - (기업에는) 장기 안정적 산업/재정자금을 조달하도록 영업
  - (투자자에게는) 증권 투자를 통한 재산 증식의 기회 제공
  - (사회적으로는) 자본의 효율적 배분 기능 수행
· 순영업수익 구성
: 수수료손익 42.1%, 이자손익 41.6%, 트레이딩 및 기타 16.3%

▶투자 포인트 ① 이익 안정성
· 코스피 및 거래대금의 이익 의존도 낮아
  경쟁사 대비 이익 안정성 보유
…4Q20 거래대금 21.1조 원…23.7%(QoQ) 감소
  고객예탁금 53조 원, 신용잔고 16조 원 수준
· 3Q20F 지배주주 순이익 2,038억 원(+54.7% QoQ) 전망

▶투자 포인트 ② 배당 수익률
· 2020F DPS 2,200원, 배당수익률 6.6% 전망

▶Q. 리스크 요인은?
· 급격한 거래대금 축소
· 시장 변동성 확대

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 2021F PBR 0.54배, ROE 8.1%
· 목표주가 : 42,000원
…Forward BPS 63,579원, Target PBR 0.7배 적용