연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 신서정 연구원(SK증권)
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▶오늘의 탐방기업 : 와이엔텍(067900)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 매출 구성(3Q20 기준)
: 폐기물 중간처리/최종처리 및 기타 38.4%
  골프장 7.7%
  해운 40.1%
  레미콘 13.8%

▶투자 포인트 ① 여수지역 과점 사업자, 매립/소각 모두 영위
· 여수 산업단지 중심 전라남도 지역 사업장 폐기물 처리 업체
· 매립의 경우, 지정폐기물 : 일반폐기물 = 20% : 80%
· 소각의 경우, 지정폐기물 : 일반폐기물 = 40% : 60%

▶투자 포인트 ② 지정폐기물 매립 단가 상승 기대
· 특히, 지정폐기물 매립 단가 추가 상승 여력 존재
· 공급 : 인허가, NIMBY 등에 의해 단기에 증가하기 어려운 구조
· 수요 : GDP 성장률과 유사한 수준으로 꾸준히 증대
· 전 세계 환경 관련 규제 강화 중
→ 국내 공급 부족 현상 심화 예상

▶투자 포인트 ③ 소각로 신규 투자 통한 매출 증대 기대
· 11월 27일자 '신규시설 투자 및 시설 증설' 공시 (200억 원 가량 투자)
· 기존 소각 용량 125톤/일 가량
증설 20톤/일, 신설 145톤/일 가량
· 22년부터 소각 부문 매출 상승 가시화

▶Q. 리스크 요인은?
· 폐기물업, 정부 정책에 민감
→ 규제 완화 등 조치 리스크 요인
…다만, 가능성 낮아 보여

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 와이엔텍 PER 10배
…코엔텍 18배, 인선이엔텍 11배 등 감안 시 멀티플 추가 상승 가능
· 더불어 실적 성장세 감안 시
12M fwd P/E 피어 대비 저평가 극심