연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 이동헌 연구원(대신증권)
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▶오늘의 탐방기업 : GS건설(006360)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 2004년 GS홀딩스 산하로 편입
  2005년 계열 분리 후 GS건설로 상호 변경
· 2000년대 이후 가장 크게 성장한 건설회사
· 2002년 아파트 브랜드 '자이' 런칭 이후 고속 성장
· 매출 비중
: 건축/주택 58%, 플랜트 33%, 인프라 및 기타 9%

▶투자 포인트 ① 국내 분양 호조
· 2020년 국내 분양 2.9만 세대 예상(현재 2.5만 세대 내외)
· 2021년 분양, 지방 구도심 물량 늘어나며 2.7만 세대 내외 전망
· 국토부 장관에 변창흠 LH 사장 내정…공급 확대 기대감 반영 전망

▶투자 포인트 ② 두산인프라코어 인수 철회
· 두산인프라코어 인수전 입찰 철회
…사업구조 다르고 시너지 낮아
· 2조원 가량 현금성자산 보유했으나 순차입금 1조원 수준
…무리한 수주보다 내실 기하는 전략 유리

▶투자 포인트 ③ 다양한 성장 모멘텀
· 자회사 이니마(스페인 수처리 업체), 최근 2.3조원 대규모 수주(중동 오만)
  최근 6년 매출액 2배 성장
· 데이터센터 투자 지속, 최근 부동산 자산운용사 인수

· 2020년 초 폴란드 모듈러 주택 업체 '단우드'
               영국 철골 모듈러 전문사 '엘리먼츠' 인수
· 해외 수주 2.2조원 내외
…연간 목표 3.25조원 대비 67% 달성
  내년 수주 증가 기대

▶Q. 리스크 요인은?
· 코로나19 재확산에 따른 해외시장 회복 지연

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 목표주가 : 42,000원
…올해 기준 PBR 0.6배, 타깃 PBR 0.7배
· 코로나19 충격, 예상보다 크지 않아
· 국내 안정적인 분양과 해외 플랜트 증가 기대