연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
전화: 윤을정 연구원
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▶오늘의 탐방기업 : 엔씨소프트(036570)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 매출 구성
: 모바일 게임 66.6%
  PC 온라인 게임 20.6%
  로열티 10.1%
  기타 2.7%

· 주요 게임 매출 비중
: 리니지M 48.0%
  리니지2M 28.3%
  리니지1 9.8%
  리니지2 5.2%
  아이온 1.7%
  블레이드앤소울 3.4%
  길드워2 3.7%

▶Q. 국내 시장 점유율은?
· 국내 모바일 게임 시장 점유율(2019 매출 기준)
  : 엔씨소프트 13.8%
    기타 86.2%

▶투자 포인트 ① 견조한 리니지M 및 리니지2M 성과
· 3분기 리니지M 일매출 약 27억 원
…3주년 업데이트 성과 반영되며 전년동기대비 성장
· 리니지2M 일매출 리니지M 대비 다소 빠르게 하향 안정화

▶투자 포인트 ② 리니지2M 해외 진출 본격화
· 리니지2M 매출 하향 안정화 상대적으로 빨라
…해외 진출 성과 중요한 시점
· 리니지2M, 1Q21 대만 시작으로 해외 시장 점진적 확대
· 2021년 이후의 실적 성장,
   리니지2M 해외 성과 및 블레이드앤소울2 국내 흥행 성과가 드라이브

▶투자 포인트 ③ 모바일 기대작 블레이드앤소울2
· 모바일 신작 블레이드앤소울2 내년 1분기 중 출시 전망
· 출시 시점 다소 지연되었으나
원작 IP 인지도 및 이용자 충성도 높아 흥행 기대감 여전히 유효

▶Q. 리스크 요인은?
· 신작 게임 출시 일정 연기
· 리니지2M 해외 진출, 블레이드앤소울2 등 신작 출시 지연 시
매출 발생 시점 뒤로 늦춰져

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 목표주가 : 1,000,000원
…2021년 예상 순이익 9,514억원에 Target PER 24배 적용
· 리니지2M 해외 진출 및 블레이드앤소울2 출시 통한 21년 실적 성장 기대
· 내년 1분기부터 글로벌 성과 확대 및 신작 출시 일정 구체화 시
추가적인 주가 상승 가능할 전망