연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 이동헌 연구원(대신증권)
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▶오늘의 탐방기업 : 한국항공우주(047810)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 대한민국 유일의 완제기 생산업체
· 1999년 3개 대기업 항공기 사업부문 합병하여 설립
(현대우주항공, 삼성항공우주산업, 대우중공업)

· 매출 비중
: T-50/KFX 계열 36%, KUH/LAH 계열 23%,
기체부품 및 민수 36%, 기타 방산 5%

▶투자 포인트 ① 국내 독점 사업자로서의 매력
· 안정적인 수리온 납품, LAH 잠정전투용 적합 판정 획득
· KF-X 개발사업 순항, T-50 2차 6,883억원 계약
· 연내 수리온 4차 양산 1조원, 수리온 PBL 1,100억원 계약 전망

▶투자 포인트 ② 코로나 이후 회복 기대 반영될 시점
· 코로나 백신 기대감 반영, 보잉·에어버스 최근 3개월 30% 상승
· 엔진업체 롤스로이스 PLC, 3개월 84% 상승
…실적보다 회복 기대감 반영
· 매출 비중의 1/3이 기체부품
…2021년 상반기, 기체부품 사업 바닥으로 판단

▶투자 포인트 ③ MRO / 우주사업 등 다양한 성장 모멘텀
· MRO, 국내시장 확대 기대
…국내시장 대략 4조원 규모, 국산화 지원 추세
· 우주사업, 군정찰위성 425사업 5,800억원 수주 후 사업진행,
고체연료사용 협정 호재
· 해외수주, 2021년 RF-X 시작으로 일부 회복
· 장기적으로 PAV·민수완제기 시장 진출 가능

▶Q. 리스크 요인은?
· 코로나19 재확산에 따른 해외시장 수주 지연

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 목표주가 : 30,000원
…2022년 EPS 1,367원, 타깃 PER 22배 적용
· 코로나19 충격으로 연초대비 주가 -24% 수준
· 코로나19 백신 기대감 및 안정적 국내사업 감안 시
중장기 관점의 투자 매력