연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
전화: 김기룡 연구원(유안타증권)
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▶오늘의 탐방기업 : LG하우시스(108670)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 건축자재 및 자동차소재/필름 사업 영위
- 건축자재 부문 : 창호 비롯 단열재, 인조대리석 등
- 자동차소재/필름 부문 : 자동차용 원단 및 부품, 가전 및 데코필름 등
사업 부문별 매출 비중
· 사업부문별 매출 구성(3Q20 누계 기준)
: 건축자재 부문 72%, 자동차소재/필름 부문 28%
· 2021년 영업이익 전년동기대비 약 40% 개선 추정

▶투자 포인트 ① 실적 회복
· 2020년 COVID-19 타격으로 완성차 업체 생산 감소
→ 수출 비중 50% 상회하는 자동차소재/필름 부문 실적 부진
· 다만, 2Q20 바닥으로 전분기대비 실적 개선 흐름 전망
· 2021년 영업이익, 전년동기대비 약 40% 개선 추정

▶투자 포인트 ② 자동차 소재 부문 매각 가능성
· 수차례 자동차 소재 부문 매각에 대한 미확정 공시
…매각 상황, 진행 중인 것으로 알려져
· 관련 매각 현실화 시
영업이익 기준 약 200억원 수준 적자사업부 매각에 따른 개선 효과

▶투자 포인트 ③ 건자재 중심의 성장 구체화
· 기존 PF 단열재와 같은 프리미엄 제품에 대한 캐파 증설 효과
· 건설사 대상 B2B → 소비자 대상 B2C 사업 확대 계획
· LG전자와 오프라인 매장 공유 Shop-in-Shop 출점 확대
  창호/유리 중심 아이템 확대

▶Q. 리스크 요인은?
· COVID-19 및 전방산업인 건설경기 둔화 우려  
· 자동차소재 부문 매각 지연 및 실패 가능성 

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· 목표주가 : 93,000원
· 2021년 PER 10배 초반
VS 자동차소재 부문 적자 이전 평균 PER 10배 후반
· 자동차소재/필름 사업부 적자 축소 및 매각 가능성 고려 시
최근 양호한 주가 흐름에도 매수 전략 유효