연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 신서정 연구원(SK증권)
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▶오늘의 탐방기업 : 자이에스앤디(317400)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 각 부문 매출액(3Q20 기준)
: 주택사업 429.8억 원
  HI 1,128.5억 원
  부동산운영 789.2억 원

▶ 투자 포인트 ① 주택공급 확대 기대감
· 변창흠 국토부장관 후보자, 도심 내 양질 주택공급 기대
· 민간 재건축/재개발 규제 여전
· 자이에스앤디, 중소규모 정비사업에 강점

▶ 투자 포인트 ② 실적 성장세
· 분양현황 및 계획 : '18년 296세대, '19년 592세대, '20년 892세대
· 주택사업 수주 실적 성장 가시화
· 자체사업 본격화로 인한 수익성 개선 기대

▶ 투자 포인트 ③ 사업영역 확장 지속
· 고속도로 관리운영 위탁계약(1,954억 원 규모)
· SK네트웍스 주유소 부지 개발(청년임대주택, 지식산업센터)
· GS건설 베트남 사업 연계 진출 가능성

▶ Q. 리스크 요인은?
· PEER 대비 높은 멀티플(12MF PER 10.5배)
· 국토부장관 교체 소식 이후 빠른 주가 상승세

▶ Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은? 
· 니치마켓 디벨로퍼 및 실적 성장세 감안 시
멀티플 프리미엄 근거 충분
· ROE 상승 따른 멀티플 상향 기대