연구원의 세계
진행: 김수경 앵커
출연: 이동헌 연구원(대신증권)
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▶오늘의 탐방기업 : 한화에어로스페이스(012450)

▶Q. 주요 사업 및 매출 구성은?
· 2015년 삼성그룹-한화그룹 빅딜
· 사업부 분할로 중간지주 역할
· 한화 계열사 : 한화에어로스페이스, 한화디펜스, 한화시스템,
                    한화테크윈, 한화파워시스템, 한화정밀기계

▶투자 포인트 ① 방산 수주 증가 기대
· 한화디펜스 K-9 자주포, 호주 1조 수출 기대
· 5조 규모 호주 장갑차 프로젝트 수주 가능성↑
· 사우디, 인도 비호복합, 국내 방산 시장 확대

▶투자 포인트 ② 다양한 성장 모멘텀
· 한화시스템 : 에어택시, 인공위성 안테나, ICT 투자
· 한화테크윈 : 언택트 영향 CCTV 수요 기대, 열화상 카메라
· 한화파워시스템 : 수소 사업 (니콜라, 한국가스공사 등)

▶투자 포인트 ③ 견고한 실적 흐름 지속
· 4Q20 매출액 +13%(YoY), 영업이익 +91%(YoY) 전망
…전년비 낮은 기저
· 2021년 실적 컨센서스 매출액 5.7조 원, 영업이익 2,530억 원
…전년比 각각 8%, 13% 증가
· 전 사업 부문 고른 개선, 디펜스 해외 수주 시 추가 실적 개선 가능

▶Q. 리스크 요인은?
· 항공엔진 부문 코로나19 여파 지속

▶Q. 밸류에이션 평가 및 투자 전략은?
· PBR 0.6배, PSR 0.3배에 불과
· 목표주가 : 42,000원
…2021E EPS 2,741원에 타깃 PER 15배 적용
· 다양한 성장 모멘텀, 밸류에이션 메리트 감안 시
중장기 관점의 주가 상승 기대